大和瘋狂上修122%！ 南亞科目標價飆至650元

記憶體產業景氣持續升溫，DRAM價格強勢走揚，帶動市場重新評價相關個股。南亞科（2408）公布6月營收後表現亮眼，將於7月10日舉行第二季法說會，最新更獲外資大力按讚。大和資本證券最新報告指出，在DRAM漲價效應持續發酵下，南亞科營運動能明顯增強，因此將目標價由原先292元大幅調升至650元，調幅高達122.6%，並重申「買進（Buy）」評等，成為市場關注焦點。

大和資本表示，南亞科第二季營收受惠DRAM價格全面上漲，營運成長動能相當完整。隨著DDR4價格持續走高，預期今年下半年獲利仍有進一步上修空間，價格漲勢甚至有望一路延續至2027年。

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根據集邦（TrendForce）最新報告，截至6月底，消費型DRAM市場供給依舊吃緊，除DDR4價格持續攀升外，DDR3、DDR2價格同步明顯上漲。大和分析指出，主要原因在於三星、美光、SK海力士等國際記憶體大廠，持續將產能轉向高頻寬記憶體（HBM）及伺服器DRAM，導致傳統DRAM供給持續收縮，價格上漲趨勢更加明顯，預估第三季PC用DRAM價格可望再季增約20%。

另一方面，AI浪潮也持續推升企業級儲存需求。隨著推論型AI快速發展，企業級SSD需求同步升溫，加上長期供貨協議（LTA）支撐，市場看好緩衝記憶體（Buffer DRAM）需求將維持高檔，需求動能可望一路延續至2027年甚至更長時間。

在獲利展望方面，大和同步調高南亞科2026年至2028年每股稅後純益（EPS）預估，調升幅度介於37%至91%。報告預估，2026年EPS可達41.10元，2027年進一步攀升至58.55元，2028年則有望達47.1元，反映DRAM價格上漲對獲利帶來的強勁推升效果。

值得注意的是，雖然南亞科管理層先前曾因擴大資本支出，釋出未來股利政策可能趨於保守的訊息，但大和認為，在獲利快速成長支撐下，公司2027年至2028年仍有機會維持甚至提高50%的配息率，兼具成長與配息題材。

（封面圖／翻攝自Google Maps）