AI真正風險不是泡沫！楊金龍憂：是信用槓桿失控

AI浪潮席捲全球，台股近期在半導體與AI概念股帶動下持續走高，市場資金大量集中於科技族群，股市熱度引發「泡沫化」疑慮。中央銀行總裁楊金龍9日赴立法院財政委員會備詢時表示，AI產業發展方向正確，也具備實質成長動能，但央行真正關注的並非AI產業本身，而是市場信用是否出現過度擴張，若投資人透過借貸、融資等方式放大投資部位，恐成金融穩定最大風險。

立委郭國文質詢時指出，近來台股呈現明顯「K型化」現象，資金大量湧入AI相關個股，傳統產業則受到冷落。他指出，目前上市櫃千金股已達49家，其中不少與AI題材相關，部分個股本益比甚至突破100倍，與一般企業估值水準存在明顯落差。

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郭國文也提出，銀行資金流向近年出現變化，去年6月底至今年5月，銀行放款增加約6.26兆元，其中流向股市相關資金約1.87兆元，不動產約1.3兆元；相較之下，傳統製造業獲得資金僅約2300億元。他擔心資金過度集中於AI、股市與房市，可能造成產業間資源分配失衡。

對此，楊金龍表示，國際金融機構包括國際貨幣基金（IMF）與國際清算銀行（BIS）確實都關注AI投資熱潮，包括資金是否過度集中，以及AI企業估值是否偏高。不過，他強調，這波AI發展與過去單純炒作不同，AI具備產業升級與科技進步的實際動能。

「AI方向是對的。」楊金龍指出，台灣電子產業能在全球AI供應鏈中扮演重要角色，正是因為AI需求帶動產業成長。然而，他也坦言，央行真正擔心的是「信用是不是過度擴張」，也就是市場是否透過大量借貸進場投資。

楊金龍進一步說明，外界認為央行未到期定期存單餘額下降，是央行釋放資金「放水」，其實是錯誤解讀。他表示，央行貨幣政策目前仍朝偏緊方向操作。今年以來，由於企業獲利增加、股市交易熱絡，財政部稅收約有5000至6000億元資金留存在帳戶中；此外，央行第一季淨賣匯125億美元，也回收超過3000億元台幣流動性，合計約近1兆元資金被收回。

此外，對於外資近期調節台股ETF是否屬於「藏錢」，楊金龍表示，外資投資獲利後進行資產重新配置，是正常的投資行為，「這是停利，不是停損」，央行不會要求外資強制匯出。

針對市場熱議的「四貸同堂」，也就是房貸、信貸、融資、股票質押同時增加的現象，楊金龍認為此說法稍嫌誇張。他表示，銀行放款會透過聯徵資料控管，不可能讓一般投資人無限制使用多種槓桿工具，但仍提醒民眾投資應量力而為，不要過度借貸追逐股市行情。

影片時間：2026/7/9 上午9點28分37秒

（封面圖／翻攝《國會頻道》YT頻道）