央行理監事會「聚焦4核心」 台灣今年經濟成長直衝11.48%

央行理監事會聚焦四大核心，AI熱潮帶動經濟成長、房市信用管制成效、M2與通膨動向及美債殖利率走勢。

央行理監事會議8大議題

中央銀行於115年9月17日召開理監事聯席會議，針對外界關心的國際與國內經濟金融情勢、不動產選擇性信用管制執行情形、M2走勢、AI發展影響、美中衝突後的貿易結構轉變、數位時代央行貨幣發展趨勢及美國公債殖利率等八大議題提出通盤說明。央行表示，受惠於全球AI強勁需求，台灣今年經濟成長率預測值上修至11.48%，不動產選擇性信用管制也展現成效，銀行不動產貸款集中度續降，整體金融與經濟情勢維持穩健。

AI建設熱潮與主要經濟體展望

據央行報告指出，受中東緊張局勢與極端氣候影響，國際能源供應持續緊俏，推升國際油價與通膨率。然而，在美國大型科技公司持續擴大AI基礎建設投資的強力支撐下，全球製造業及服務業PMI維持擴張趨勢。S&P Global因此將今年全球經濟成長率預測值上調至2.47%，明年則預估升至2.93%。在貨幣政策方面，美國聯準會與歐洲央行為抑制偏高通膨，於今年9月皆調升政策利率1碼；日本央行則維持政策立場偏緊，而中國人民銀行則延續寬鬆基調以支持經濟穩定成長。

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台灣經濟與物價預測

在國內經濟表現方面，因AI相關產品需求暢旺，帶動出口、半導體與伺服器等供應鏈業者投資擴張，連帶推升民間消費。央行大幅上修今年台灣經濟成長率預測值至11.48%，明年則預估維持5.82%的穩健成長。通膨表現方面，考量外食費、房租、運輸費及娛樂服務費等價格具僵固性，加上資訊類商品價格上揚，央行將今年CPI與核心CPI年增率預測值分別上修至2.03%與2.16%，明年則預期分別回降至1.83%與1.89%。

不動產信用管制執行成效

針對外界高度關注的不動產市場發展，央行自實施選擇性信用管制以來，積極引導銀行信用資源優先支應無自用住宅民眾購屋及都更危老重建需求。全體銀行不動產貸款集中度已自近期高點（2024年6月的37.61%）顯著下降，今年7月底降至34.44%。此外，購置住宅貸款與建築貸款逾放比率皆維持在0.08%的低檔水準，顯示銀行授信風險控管良好。針對預售屋解約情形，各年度解約率均低於3%，並未出現外界所稱的爆發性解約潮。

M2貨幣總計數與資金情勢說明

針對今年M2年增率預估將超過參考區間上限，央行特別說明，這主要反映AI產業帶動國內經濟活動及股市交投熱絡，企業與個人的資金需求隨之增加，與疫情期間因政府紓困與寬鬆貨幣政策而推升的情況截然不同。從長短期市場利率及P*模型估算之物價缺口來看，目前國內資金情勢並未過度寬鬆，也沒有形成明顯的通膨壓力。

AI發展對經濟與金融市場影響

央行指出，現階段全球處於AI導入初期，基礎建設投資熱潮雖然帶動相關供應鏈獲利大增，但也衍生出短期AI通膨現象（如記憶體、電力與資訊處理設備價格上揚）。然而，由於此類科技產品占整體CPI或PCE物價指數權重較低，對整體物價的直接推升效果有限。此外，針對大型雲端服務商因龐大資本支出而擴大外部融資，央行提醒須留意高槓桿融資下的潛在風險與對高估值科技股的評價壓力。

台灣對外投資與貿易結構轉變

自2018年美中衝突爆發以來，全球供應鏈加速重組，台灣對外直接投資重心明顯從中國大陸轉向「新南向」與「東進」布局。台商積極將高階產能移回台灣，使台灣外銷訂單在國內生產比重於去年達到52.9%的新高，並推動台灣成為全球AI硬體製造核心。台灣對美國及東協的貿易出超顯著擴大，其中美國已成為台灣最大貿易出超國，主要出口產品為高階資通與視聽產品。

美債殖利率相關事件

今年3月以來，受通膨預期升溫與美國經濟表現強韌影響，市場對聯準會貨幣政策路徑的預期由降息轉為升息，帶動各天期美債殖利率明顯走升。儘管美國財政赤字與公債發行量維持高位，但外國投資人持有美債規模仍逼近歷史新高，顯示全球投資人對美元資產的信心並未動搖，美元資產在可預見的未來仍是全球資金的主要避風港與投資標的。

數位時代央行貨幣發展趨勢

面對數位資產與代幣化技術興起，央行指出零售型央行數位貨幣（CBDC）如數位現金，主要供大眾日常消費使用；批發型CBDC則作為金融機構間代幣化資產的清算資產。目前台灣因支付環境多元便利，尚無發行零售型CBDC之急迫性，現階段以支援數位券支付為試作項目，並持續深化批發型CBDC之研究與試驗，以因應資產代幣化趨勢。

（封面示意圖／東森新聞）