央行降息機率低？她直言台灣坐在金山上喊窮

由於美國聯準會（Fed）將在台灣時間明天（20日）凌晨2時公布最新利率政策，而台灣央行也將在明日召開理監事會議，讓外界紛紛猜測央行是否會有降息的可能。不過對此，國泰金控投資長程淑芬則指出，台灣現在的經濟結構與過去40年並不相同，過低利率反而會影響民眾儲蓄收入、影響消費，除非有很大經濟隱憂，否則她自己看不出來「央行有很好的理由要降息」。

國泰金控今日舉行第2季台灣經濟氣候暨金融情勢發表會，對2019年經濟成長率維持2.2%的預測，但不確定性逐漸擴大，並研判央行今年維持利率不變的機率較大，降息可能性低。此外，根據《經濟日報》報導，程淑芬更直接表示，「台灣就坐在金山銀山上喊窮」，認為台灣需要的並不是降息政策，而是要引導資金進入很好的資金管理產業，不能都進入央行定存單，「台灣就坐在金山、銀山上喊窮，是一個很特別的現象」應該要改善。

▼國泰金控投資長程淑芬表示，以目前台灣的情況，自己看不出來「央行有很好的理由要降息」。（圖／取自台灣併購與私募股權協會網站、鉅亨網）

並且，程淑芬也進一步分析，過去央行曾經調降5次存款準備率，當時景氣不好，全球央行調降利率，都是好意希望低利率可以讓企業負擔減少。但回頭來看，假設企業整體槓桿高低與大環境不同，一個國家金融利率政策，就應該隨著經濟結構而改變。

另外，程淑芬認為，目前台灣淨負債比是20%，已是亞洲最低、也是歷史最低，大企業根本不需要借錢，某些大型企業本身還有自己的投資團隊，甚至備列總經專家；民間藏富更是明顯，估計現在台灣家計部門的金融資產就有數十兆新台幣。

▼程淑芬表示，過去央行曾經調降5次存款準備率，是因當時景氣不好，全球央行調降利率，並希望低利率可以讓企業負擔減少。（圖／取自Google Map）

因此，在企業、民間滿手現金下，央行調降利率，只會影響到民眾儲蓄利率收入，反而會影響到消費，甚至大企業還可以有更便宜的成本方便併購，企業將會大者恆大。並且，央行是支撐經濟最後一關，除非有很大的隱憂，像是通膨變成通縮，否則程淑芬認為，「目前看不出來央行有很好的理由要降息」。

（封面圖／鉅亨網）

貿易戰延燒之際，聯準會主席鮑爾6月4日暗示可能降息支撐經濟，市場人心大振。美股衝出5個月來最猛漲勢，道瓊指數大漲512點，蘋果等指標科技股暫時擺脫反壟斷陰影，止跌強彈。

鮑爾（Jerome Powell）4日上午在芝加哥一場會議指出，聯邦準備理事會（Fed）官員不清楚美國何時能解決與其他國家的貿易糾紛，正密切關注局勢發展對美國經濟前景產生的影響，並將採取「適當行動」以維持經濟擴張。

鮑爾未指明「適當行動」為何，但市場人士解讀，總統川普對中國、墨西哥等國發動貿易戰，聯準會決策官員顧及經濟，不敢掉以輕心，態度已從靜觀其變逐漸轉向考慮降息。

美股連跌數週後撥雲見日，道瓊工業指數終場大漲512.4點，漲幅2.06%，收在25332.18點。標準普爾500指數勁揚58.82點，漲幅2.14%，收在2803.27點。兩項指數5月跌幅超過6.5%，今天分別創1月4日以來最佳表現。

以科技股為主的那斯達克綜合指數猛漲194.1點，漲幅2.65%，收在7527.12點。由於投資人擔憂反壟斷機關可能對多家科技巨擘發動調查，這項指數昨天下挫1.6%，4月底登上歷史高點後拉回超過10%，跨過修正門檻。

科技股4日漲勢凌厲，遭司法部與聯邦貿易委員會（FTC）盯上的大廠股價反彈。蘋果公司（Apple）強彈3.7%，亞馬遜（Amazon.com）與臉書（Facebook）漲幅超過2%，Google母公司Alphabet股價也上漲1.5%。

近一個月因美中貿易戰升溫而慘跌的半導體股一吐悶氣，費城半導體指數飆漲4.2%，台積電美國存託憑證（ADR）上漲0.6%。

隨著股市反彈，美國公債殖利率也止跌回升，10年期美債殖利率重回2.1%關卡。債券殖利率與價格走勢相反，10年期美債殖利率昨天創2017年9月以來新低，反映投資人看壞經濟前景、資金轉進較為穩當的債市。

在美債殖利率回升帶動下，銀行股表現威猛，花旗集團（Citigroup）、美國銀行（BofA）和摩根士丹利（Morgan Stanley）漲幅都超過4%。

美中貿易談判陷入僵局同時，川普揚言10日起對美國從墨西哥進口所有貨品加徵5%關稅，直到墨西哥設法阻止非法移民經美墨邊境進入美國為止。華盛頓郵報今天報導，共和黨國會議員反對川普對墨西哥貨品加徵關稅，準備出手阻止，帶動美股尾盤漲幅擴大。

生產高度仰賴墨西哥的通用汽車（GM）與福特（Ford）股價分別飆漲6%、3.2%。

近一年來，聯準會貨幣政策立場牽動美股走勢，去年第4季，投資人憂心聯準會執意升息恐導致經濟陷入衰退，標普500指數單季暴跌14%。今年聯準會貨幣政策立場轉向，暫停升息腳步，美股扶搖直上，標普500指數4月底攻上歷史高點。

美股5月因國際貿易局勢丕變、經濟前景不明而陷入低迷，市場焦點再度轉向聯準會官員發言。鮑爾暗示聯準會可能降息前，聖路易聯邦準備銀行總裁布勒德（James Bullard）昨天也說，為提振通膨，聯準會可能很快就有必要降息。

利率期貨市場行情顯示，投資人認為聯準會在7月底例會宣布降息的機率超過50%；聯準會今年至少降息一次的機率達97%，至少降息兩次的機率約82%。
 

（封面圖／取自pixabay）

▲央行宣布，利率「連10凍」維持不變，重貼現率仍為1.375%、擔保放款融通利率1.75%、短期融通利率3.625%。（ 圖 / 取自 中央社 ）

中央銀行去年12月20日召開今年第4季理監事聯席會議，宣布利率「連10凍」維持不變，重貼現率仍為1.375%、擔保放款融通利率1.75%、短期融通利率3.625%。

▲央行總裁楊金龍今天（20日）下午召開第四季理監事會議，宣布利率維持不變。（ 圖 / 東森新聞 ）

央行史上最長政策利率不變，是2011年第3季至2015年第2季的「連16凍」，重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率分別維持1.875%、2.25%及4.125 %。

金控業者表示，本次央行理監事會維持利率不變，符合市場預期，且明年第1季前的金融情勢依舊緊縮，改善的可能性偏低，從基本面來看，並無足夠支持升息的條件。

▲央行表示，受到全球中美貿易戰的影響、以及全球金融情勢趨緊等，國際機構大多已下修今年及明年全球經濟及貿易漲預測。（ 圖 / 東森新聞 ）

金融界人士認為，央行對於利率政策非常謹慎，主因是全球貿易的不確定性，以及新興市場的波動加劇。且部分央行理事提到負產出缺口，明年國內經濟成長恐放緩，以及溫和的通貨膨脹，因此預期央行明年也將保持政策利率不變。

總統川普今天再度呼籲聯邦準備理事會，不要「再次犯錯」提高利率。聯準會若發揮獨立精神不遵命行事，跌跌不休的美國股市恐將難止頹勢。

川普推文說：「我希望聯準會的人再次犯錯前，先看看今天『華爾街日報』的社論。還有，別讓市場變得比現在更缺乏流動資金。」

他告訴聯準會：「要感受市場，不要只是按照毫無意義的數字作判斷。祝好運！」

▲川普呼籲聯準會：「要感受市場，不要只是按照毫無意義的數字作判斷。」（圖／取自維基百科）

華爾街日報的社論主張，聯準會應該暫緩再升息。聯準會今天展開今年最後一次政策會議，在兩天的會議結束時，外界普遍預料會採取今年第4次升息行動，以預先因應料將升高的通貨膨脹。

分析師和前聯準會成員表示，川普在聯準會開會前以尖厲言詞喊話，即使決策官員原來無意升息，也可能為了證明聯準會的獨立地位而提高利率。

彭博報導，美國股市今年沒有耶誕節行情，近來跌跌不休，道瓊指數前兩個交易日就跌掉1000點，標準普爾500指數也恐將創下歷來第2糟的12月行情。

即使聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）對利率的語氣放軟，而且美中貿易戰暫時停火，都未能止住華爾街股市的跌勢。

資產管理公司Creative Planning的投資長馬洛克（Peter Mallouk）對此表示：「股市不在乎如今什麼看好，擔心的是未來基本面是否會惡化。」