央行利率連12凍！全年經濟成長率下修至2.06%

中央銀行今（20）日下午召開今年第2季理監事會議，總裁楊金龍於會中宣布，央行重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率，分別維持年息1.375%、1.75%及3.625%；也就是說，利率「連12凍」，沒有降息的必要。

央行表示，考量目前國內物價漲幅和緩，今年產出缺口負值略為擴大，通膨展望穩定，而全球經濟雖潛藏下行風險，但在內需支撐及基期較低下，全年景氣力道仍處溫和，理事會認為維持政策利率不變、適度寬鬆貨幣政策，有助物價穩定。

此外，央行理監事會認為，國內實質利率水準與主要經濟體相較，仍屬居中，因此維持政策利率不變。央行預期，下半年國際需求仍弱，美中貿易談判進展將是影響經濟成長的重要變數。

考量颱風季節即將來臨，蔬果等食物類價格恐受影響，央行預期下半年CPI年增率高於上半年；此外，央行也下修今年消費者物價指數（CPI）及核心CPI年增率至0.87%及0.78%。

（封面圖／翻攝自鉅亨網）

美國聯邦準備理事會（Fed）暗示，由於經濟前景不確定，可能很快降低利率，亞幣今天應聲走強，台北外匯市場新台幣開盤一路走升，不到10分鐘即升抵31.150元，大升2角。

截至9時45分，新台幣兌美元最高31.150元、最低31.260元。

（封面圖／翻攝自鉅亨網）

美國聯邦準備理事會19日決定維持利率水準不變，但也暗示下半年有可能降息達半個百分點，以因應經濟不確定性增加和通貨膨脹率下降的情勢。

聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）說，貿易摩擦與全球成長減緩讓許多成員覺得，降息的理由已經「增強」，但他們還要觀察更多數據才會行動。

聯準會決定利率政策的聯邦公開市場委員會（FOMC）結束兩天會議時，一如預期維持基準利率在2.25%至2.5%的區間不變。

但聯準會備受注目的聲明措詞已與先前不同，不再表示聯準會將對調整利率保持「耐心」，而是指出因經濟「前景不確定性已增加」，聯準會「將會採取適當行動以持續擴張」。

路透社報導，聯準會17位決策官員中有7人表示，他們預期在2019年底前降息半個百分點是適當的，還有一位官員認為降息0.25個百分點是適當的。

市場幾乎一致預期聯準會今年將降息幾次，而且似乎認為聯準會19日這項表態已經夠鴿派，美國股市三大指數終場都收小紅。

道瓊工業指數收漲38.46點或0.15%，至26,504.27點；標普500指數收漲8.71點或0.30%，報2,926.44點；那斯達克指數收漲33.44點或0.42%，報7,987.32點。

不過，美國總統川普可能對聯準會未降息感到失望。他一直指控聯準會不肯降息破壞他提振經濟的努力。

▼美國總統川普（圖左）可能對聯準會未降息感到失望。（圖／東森新聞資料畫面／維基百科）

由於美國聯準會（Fed）將在台灣時間明天（20日）凌晨2時公布最新利率政策，而台灣央行也將在明日召開理監事會議，讓外界紛紛猜測央行是否會有降息的可能。不過對此，國泰金控投資長程淑芬則指出，台灣現在的經濟結構與過去40年並不相同，過低利率反而會影響民眾儲蓄收入、影響消費，除非有很大經濟隱憂，否則她自己看不出來「央行有很好的理由要降息」。

國泰金控今日舉行第2季台灣經濟氣候暨金融情勢發表會，對2019年經濟成長率維持2.2%的預測，但不確定性逐漸擴大，並研判央行今年維持利率不變的機率較大，降息可能性低。此外，根據《經濟日報》報導，程淑芬更直接表示，「台灣就坐在金山銀山上喊窮」，認為台灣需要的並不是降息政策，而是要引導資金進入很好的資金管理產業，不能都進入央行定存單，「台灣就坐在金山、銀山上喊窮，是一個很特別的現象」應該要改善。

▼國泰金控投資長程淑芬表示，以目前台灣的情況，自己看不出來「央行有很好的理由要降息」。（圖／取自台灣併購與私募股權協會網站、鉅亨網）

並且，程淑芬也進一步分析，過去央行曾經調降5次存款準備率，當時景氣不好，全球央行調降利率，都是好意希望低利率可以讓企業負擔減少。但回頭來看，假設企業整體槓桿高低與大環境不同，一個國家金融利率政策，就應該隨著經濟結構而改變。

另外，程淑芬認為，目前台灣淨負債比是20%，已是亞洲最低、也是歷史最低，大企業根本不需要借錢，某些大型企業本身還有自己的投資團隊，甚至備列總經專家；民間藏富更是明顯，估計現在台灣家計部門的金融資產就有數十兆新台幣。

▼程淑芬表示，過去央行曾經調降5次存款準備率，是因當時景氣不好，全球央行調降利率，並希望低利率可以讓企業負擔減少。（圖／取自Google Map）

因此，在企業、民間滿手現金下，央行調降利率，只會影響到民眾儲蓄利率收入，反而會影響到消費，甚至大企業還可以有更便宜的成本方便併購，企業將會大者恆大。並且，央行是支撐經濟最後一關，除非有很大的隱憂，像是通膨變成通縮，否則程淑芬認為，「目前看不出來央行有很好的理由要降息」。

（封面圖／鉅亨網）

貿易戰延燒之際，聯準會主席鮑爾6月4日暗示可能降息支撐經濟，市場人心大振。美股衝出5個月來最猛漲勢，道瓊指數大漲512點，蘋果等指標科技股暫時擺脫反壟斷陰影，止跌強彈。

鮑爾（Jerome Powell）4日上午在芝加哥一場會議指出，聯邦準備理事會（Fed）官員不清楚美國何時能解決與其他國家的貿易糾紛，正密切關注局勢發展對美國經濟前景產生的影響，並將採取「適當行動」以維持經濟擴張。

鮑爾未指明「適當行動」為何，但市場人士解讀，總統川普對中國、墨西哥等國發動貿易戰，聯準會決策官員顧及經濟，不敢掉以輕心，態度已從靜觀其變逐漸轉向考慮降息。

美股連跌數週後撥雲見日，道瓊工業指數終場大漲512.4點，漲幅2.06%，收在25332.18點。標準普爾500指數勁揚58.82點，漲幅2.14%，收在2803.27點。兩項指數5月跌幅超過6.5%，今天分別創1月4日以來最佳表現。

以科技股為主的那斯達克綜合指數猛漲194.1點，漲幅2.65%，收在7527.12點。由於投資人擔憂反壟斷機關可能對多家科技巨擘發動調查，這項指數昨天下挫1.6%，4月底登上歷史高點後拉回超過10%，跨過修正門檻。

科技股4日漲勢凌厲，遭司法部與聯邦貿易委員會（FTC）盯上的大廠股價反彈。蘋果公司（Apple）強彈3.7%，亞馬遜（Amazon.com）與臉書（Facebook）漲幅超過2%，Google母公司Alphabet股價也上漲1.5%。

近一個月因美中貿易戰升溫而慘跌的半導體股一吐悶氣，費城半導體指數飆漲4.2%，台積電美國存託憑證（ADR）上漲0.6%。

隨著股市反彈，美國公債殖利率也止跌回升，10年期美債殖利率重回2.1%關卡。債券殖利率與價格走勢相反，10年期美債殖利率昨天創2017年9月以來新低，反映投資人看壞經濟前景、資金轉進較為穩當的債市。

在美債殖利率回升帶動下，銀行股表現威猛，花旗集團（Citigroup）、美國銀行（BofA）和摩根士丹利（Morgan Stanley）漲幅都超過4%。

美中貿易談判陷入僵局同時，川普揚言10日起對美國從墨西哥進口所有貨品加徵5%關稅，直到墨西哥設法阻止非法移民經美墨邊境進入美國為止。華盛頓郵報今天報導，共和黨國會議員反對川普對墨西哥貨品加徵關稅，準備出手阻止，帶動美股尾盤漲幅擴大。

生產高度仰賴墨西哥的通用汽車（GM）與福特（Ford）股價分別飆漲6%、3.2%。

近一年來，聯準會貨幣政策立場牽動美股走勢，去年第4季，投資人憂心聯準會執意升息恐導致經濟陷入衰退，標普500指數單季暴跌14%。今年聯準會貨幣政策立場轉向，暫停升息腳步，美股扶搖直上，標普500指數4月底攻上歷史高點。

美股5月因國際貿易局勢丕變、經濟前景不明而陷入低迷，市場焦點再度轉向聯準會官員發言。鮑爾暗示聯準會可能降息前，聖路易聯邦準備銀行總裁布勒德（James Bullard）昨天也說，為提振通膨，聯準會可能很快就有必要降息。

利率期貨市場行情顯示，投資人認為聯準會在7月底例會宣布降息的機率超過50%；聯準會今年至少降息一次的機率達97%，至少降息兩次的機率約82%。
 

（封面圖／取自pixabay）