華爾街操盤手揭「基本面」哲學 第一眼看「這個」就對了

社會總是在新觀念或舊思維的拉扯中不斷變化，新產品會吸收原本屬於其他公司的市場占有率，或是創造全新的市場，把既有經濟領域中的資金吸走。總是會有人會製造出更好的捕鼠夾，創新就是在這種地方發揮作用。這種循環當然會危害現有的捕鼠夾廠商，因為他們會丟掉市占率，讓給能夠更高明、更有效或更能讓人心動的競爭對手。贏家是能夠讓大家相信他們最能改善我們生活的企業。

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我怎麼尋找這種公司呢？真正改變遊戲規則的企業首先必須具有強勁的基本面，足以從各種總體趨勢中受惠─或是像我常說的一樣，是先機股。我們的期望務實而合理，我們絕不配置半毛錢去購買那些只空有理念，但無法創造現金（或無法證明未來能創造現金）的公司。雖然其中有些公司的理念的確會發揚光大，但大部分公司的錢燒光時，就會消失無蹤，或是併入另一家公司。

千萬別忘了，每家公司都代表創辦人的夢想，創辦人認為自己擁有美好的夢想，說服別人分享他的美夢，但是到最後，至少七○％的新創企業都會倒閉。嘗試和失敗並不可恥，我們只是不想沒有經過審慎的查核，提高自己的成功機會後，就把大量資金投入失敗的案子裡。

瞭解基本面

「基本面」是大家經常提到的字眼，但是真正的意思是什麼呢？基本面是構成企業核心題材的部分，會告訴我們一檔股票值不值得投資。基本面通常包括營收、資產和負債之類的資訊，是我們用來評估企業主提出的破壞性概念有多少實際影響的東西。如果沒有實際影響，你只是把錢丟到一場夢裡而已。

我看的第一樣東西是盈餘。公司如果要配息給股東，最後收入的錢必須要比支出多。很多傑出機構運作的前提是，用別人的錢改變世界，這種機構叫做慈善事業，我寫本書的目標之一也是幫助你累積足夠的財富，好讓你可以安心的捐一點錢出去。然而，在達成這個目標前，我通常喜歡看到一○％以上的獲利成長率。我也希望看到季銷售額以同樣的速度成長，不管是用年度還是季度成長率來比較。

我的查核清單中的第二項是本益比。如果你自己進行投資研究，本益比很可能也會列在你的清單最上方。本益比雖然是有效的指標，卻也可能比乍見之下更麻煩。從最根本的地方說起，本益比會告訴你，一檔股票和大盤相比是便宜還是昂貴。以今日來說，績優公司可能太貴，讓我們無法賺錢。標準普爾五百股價指數（S&P 500）目前的本益比大約為十八倍，因此如果一檔股票的本益比遠低於此數，就可能具有龐大的價值。但如果一檔股票的本益比高於此數，卻也不見得是差勁的買進標的，這就是我研究時會更深入表面數字去探索的原因。你買進價值股虧損的機會，可能和買進高本益比股票賺大錢的機會一樣高，關鍵在於買進時機和抱股多久。

我探討的另一個因素是公司的債務是否增加，這一點是重大警訊，但是請記住，沒有神奇公式可以判定多少比率的債務才健全，因為標準會因行業不同而有差異。我通常會研究負債比率較低的公司，因為這樣會增加穩定性。如果一家公司近年積極降低債務負擔，情況還更好，你會看到我在自己的推薦中，把這種情況稱為這家企業的賣點，因為這樣經常凸顯經營團隊積極而主動。

股東權益報酬——這也是我追蹤的關鍵基本面因素之一。我計算一檔股票比競爭對手多賺多少錢時，可以方便的利用這個指標。最基本形式的股東權益報酬率會告訴我，企業用股東投入的資金賺到了多少利潤。如果你希望區隔錢坑和搖錢樹，股東權益報酬率是絕佳的工具。我通常希望看到高於一五％的年度股東權益報酬率。

以上是為你進行的和基本面有關的惡補！現在我們要談談我怎麼找到「先機」推動的機會，我在這上面賺到的財富比在其他地方賺到的還多。

本文摘自希拉蕊．柯藍默(Hilary Kramer)《買下未來：看準改變生活的「巨大趨勢」，低價買下將來十年最具成長力的黑馬產業》/樂金文化授權提供

（封面示意圖／pixabay）