長線獲利護城河 ESG躍投資新顯學 55%法人都看好

長期投資人不會想要投資一家明天不會存在的公司，這是價值投資法的重點。但企業能夠長青，除了獨占、品牌與技術等優勢之外，還有什麼是再簡單不過的護城河呢？ESG這三個字，成了投資新顯學，甚至有取代品牌，成為各大企業想要爭取永續經營桂冠的致勝法寶。

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ESG指的是環境永續（Environmental ）、社會責任（Social）與公司治理（Governance）：環境，涵蓋氣候風險、天然資源稀缺、汙染及廢棄物等主題以及環境相關投資機會；社會，包括勞工問題及產品責任、資訊安全等風險以及利益相關者異議；公司治理，包含董事會素質及成效等公司治理及行為相關議題。

在過去的投資概念裡，企業必須為股東創造獲利，這是優先要務。但在氣候變遷改變了人們長期忽略外在環境因素的經營思維後，經濟市場的運作規則也悄然改變，如何抑制氣候變遷，甚至減少碳排放量，成了一種投資機會。

2021 年4 月召開的全球領袖氣候峰會上，各國政府宣示「2050 淨零」（net zero）目標，也就是2050 年之前，全球必須要達到淨零碳排（net zero），才能讓全球升溫不超過攝氏1.5 度。這意味著因應氣候變遷的投資金額將達到2兆美金，相當全球股市的15％，才能有效降低碳排放量。

但最重要的並不是氣候變遷所帶來的減碳、綠能或環境永續等投資大爆發所帶來的商業機會，而是投資人開始意識到，ESG 是企業經營的必要因素，以ESG為經營前提的企業，才是值得投資的好企業。企業獲利如果不是立基於ESG 之上，將會受到投資人唾棄，這是投資市場開始形成的主流意識，並吸引資金大量往ESG企業靠攏。

2020 年施羅德投資集團的法人大調查，詢問了650位、總資產超過25.9兆美元的機構投資人，結果發現，只有12％的法人表示沒有做永續投資。另外，全球有55％的法人都表示，永續投資會帶來較佳的報酬，進而鼓勵他們增加投資部位。這客觀地顯示出，ESG 對企業經營者來說不但應該是一種必要的道德責任，它同時也會對經營獲利帶來正面的幫助。

即使是針對個人投資者的調查，也顯示與機構法人一樣的觀察結論。例如：2020 年4月，施羅德也對全球32個市場、超過2萬3千位投資人進行獨立網上調查；結果發現，全球近半數（47％）的投資人被永續投資所吸引，另有 42％的投資人認為永續基金具有吸引力是因為可能帶來較高的報酬率。

世界正在發生翻天覆地的變化，連企業的經營思維也必須改變。只有懂得把環境永續、勞工照顧和公司治理等原則納入，這些看似會提高生產成本的因素，長期來說，尋求人與環境、人與人的平衡，反而更能創造出比傳統強調壓低成本、漠視社會成本來說，更為長期有利的經營績效。

另一個投資人必須關切的重點是，全球已經有128個國家，為了降低碳排放量、解決溫室效應問題，宣示將達成「2050 淨零」目標，碳中和也成為各國政府、國際企業和環境組織的重要議題。為此，歐盟於2023年前啟動實施碳關稅，要求碳排量大的企業負擔「碳汙染」的環境與社會成本；許多貿易體更在轄內開始徵收碳費或碳稅，並吸引各國政府投入制定碳排的懲罰機制。

對企業經營者來說，不導入ESG將意味著碳關稅、碳費或碳稅的增加；反之，有效導入ESG將能受惠碳排的懲罰成本降低，進而提高企業的永續競爭力。這一點，可以說是徹底打破過去的經營思維，成為長期性投資人必須納入考慮的重要因素。

本文摘自《為什麼股市漲跌跟你想的都不一樣？：全新解讀疫情改變的價值與成長選股邏輯》／王志鈞／本文由和平國際授權提供

●以上言論不代表東森財經立場

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（封面示意圖／pixabay）