第二季投研報告曝光！ 國泰世華銀：下半年留意要「這2點」

國泰世華銀8日表示，美伊戰爭讓市場氛圍快速轉變，展望第2季，AI投資支撐景氣動能，下半年應關注美國大選、地緣政治風險；至於近期國外掀起私募信貸基金風暴，雖不致引發系統性金融風險，但仍值得投資人保持警惕。

國泰世華銀8日發布媒體快訊，國泰世華銀行2026年第2季投資研究報告中表示，2月底的美伊戰爭，使地緣政治風險急速升溫，荷莫茲海峽遭到封鎖，推升國際油價攀升至每桶100美元關卡，風險性資產也隨之修正。市場氣氛快速轉變下，地緣政治風險成為牽動後續投資方向的重要變數。

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從總體經濟角度觀察，若油價維持高檔且時間拉長，將侵蝕消費動能並推升企業營運成本，對經濟成長形成下修壓力。不過，結構面仍存在支撐因素，隨著AI相關產業發展，企業擴大資本支出已成為不可逆趨勢，為景氣提供中長期動能。此外，在美國期中選舉壓力下，美國政策面可能釋出政策牛肉，有助於提升經濟韌性，減少部分外部衝擊。

股市方面，國泰世華銀指出，AI應用需求持續提升，帶動AI算力需求使用量呈現指數型成長，4大雲端服務供應商（亞馬遜、微軟、Google及Meta）今年資本支出合計預估超過6000億美元。

國泰世華銀分析，短期而言，股市仍可能受到中東戰事與估值偏高影響，面臨獲利了結賣壓及大波動的情勢；但從基本面來看，主要經濟體企業獲利仍處於擴張循環，尤其台股與費城半導體指數的企業盈餘年增率，市場預估可望超過30%。在企業獲利支撐下，市場修正反而可視為長線布局AI趨勢的機會。

債券市場方面，油價上揚推升通膨預期，美國10年期公債殖利率升破4.3%，創近8個月以來新高。從收益角度來看，當前優質企業債所提供的利率水準，具備穩定現金流的吸引力；但在地緣政治風險尚未明顯降溫前，債券資本利得空間相對有限。

匯市方面，地緣風險升溫期間，美元作為避險資產持續受到市場青睞，後續走勢仍須觀察中東局勢的發展，若風險降溫，美元轉趨稍弱的可能性也將隨之提高。

整體而言，展望第2季，國泰世華銀指出，仍須持續關注中東地緣風險長期化的可能性。若相關風險延續，將導致能源短缺與通膨僵固，進而壓縮主要國家央行的降息空間。

至於近期國外掀起私募信貸基金風暴，國泰世華銀報告分析，雖不致引發系統性金融風險，但內部品質分化明顯，壞帳率上升與潛在贖回壓力，仍值得投資人保持警惕。

（封面圖／東森新聞）