外資7萬口空單慘賠 網笑被大媽軋爆？ 內行人搖頭：別傻了

台股今（17）日迎來台指期結算，在權值股撐盤下，加權指數維持高檔震盪，也讓市場再度聚焦外資龐大的期貨空單部位。PTT股板有網友以「外資7萬口空單是在做期現套利嗎？」為題發文，好奇外資手握大量空單，面對近期台股強勢上攻是否已經慘遭軋空，背後究竟靠什麼方式獲利，引發熱烈討論。

原PO指出，今天適逢台指期結算，理論上外資持有的大量空單應該承受不小壓力，因此好奇外資是否透過正向ETF、摩台指、富台指、選擇權等其他工具進行獲利，甚至採用市場不熟悉的交易策略，藉此彌補期貨部位虧損。

★【理財達人秀】輝達借錢 終極暗號 台掌AI定價 不怕FED鷹 ★

文章曝光後，網友意見呈現兩派。一派認為外資空單只是避險工具，並非單純看空台股。有網友表示，「問就是高點避險，現貨有賺」、「現貨賺翻了吧」、「外資現貨幾十兆有吧」、「外資空單是避險用的，他們現股早就不知道賺多少去了」。不少人指出，外資長期持有龐大的台股現貨部位，當市場持續創高時，現貨獲利遠大於期貨空單損失，因此不能單看未平倉空單數量判斷方向。

另一派網友則認為，外資近期確實有被軋空的成分存在。「七萬口空單都打不下去，廢物外資」、「就是被軋爆了」、「今年績效慘輸大媽」、「外資就是錢比較多的散戶」等留言獲得不少共鳴，認為台股在內資、ETF以及散戶資金推動下持續創高，讓外資空單成了多頭燃料。不過，市場人士分析，外資期貨空單未必等於方向性看空，許多國際機構慣用「現貨多、期貨空」的期現貨套利或避險策略。尤其在台股維持正價差環境下，透過持有現貨並放空期貨，不僅可以降低波動風險，還能賺取價差收益。

不少網友表示，「正價差套利」、「次月大於本月300點，轉倉每口就賺300點」、「無風險套利」、「空單進場先賺一千點正價差」，認為外資真正關注的可能並非單月漲跌，而是跨月轉倉與價差交易機會。此外，外資期貨部位是動態調整，市場常看到的7萬口空單只是某個時間點的未平倉餘額，並不代表全部都是在同一價位建立。實際上外資每天都可能進行數萬口交易，透過移動建倉、回補及轉倉操作調整風險。有內行網友指出，自今年4月底外資空單開始顯著增加時，台股正巧出現明顯的「正價差」（期貨價格高於現貨價格）。當市場對遠期過度樂觀、溢價過高時，外資法人只要「買進現貨、同時放空期貨」，就能鎖定兩者之間的價差。隨著今日結算，期現貨價差收斂，這部分套利空間早已落袋為安。

（封面示意圖/AI生成）