價差吃掉5%報酬？ 正2「投資or投機」網吵翻 陳重銘說話了

近期台股大幅震盪，0050正2也自高點明顯回檔，市場再度掀起「槓桿ETF能不能長抱」的討論。一篇PTT貼文直指，不少財經專家認為正2不適合長期投資，但也有投資人反駁，真正的關鍵並非「正2能不能買」，而是市場環境與資金管理是否已經改變，雙方論戰引發熱烈討論。

正2能不能長抱？

有網友在PTT Stock板發文表示，近期台股修正，0050正2也從高點回落，不少財經專家開始討論槓桿ETF，甚至認為買正2長期投資並不可取，還有人形容，靠正2累積破億元資產的人，比中樂透頭獎還少。原PO指出，由於這些專家學經歷完整、具有公信力，因此不少投資人也跟著接受「正2就是投機」的觀點，因此好奇詢問：「0050正2到底適不適合定期定額、長期投資？」

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正2教持股核心早改變

對此，一名網友分析指出，現在市場上的「正2派」與幾年前其實已經是兩套不同邏輯。他表示，疫情前後支持正2長抱，主要建立在兩個基礎上，一是相信股市長期向上，二是當時台指期貨長期處於「逆價差」，幾乎可以抵銷轉倉與摩擦成本，因此正2更接近「真正兩倍0050」的效果。更重要的是，由於只需投入一半資金就能取得相同曝險，剩餘現金還能保留作為逢低加碼或風險控管，因此當時的策略本質偏向保守，而非單純追求高槓桿。

正價差成新變數

不過，該名網友認為，自2024年開始，台指市場逐漸由逆價差轉為正價差，正2長期持有的成本也開始提高。他指出，以AI估算，目前每年可能比過去多出約4%至5%的成本，加上配息等因素，部分網友甚至認為整體成本可能更高。因此，過去「逆價差」帶來的優勢已逐漸消失，也讓「無限期持有正2」的核心論述受到挑戰。他也強調，過去投資人買正2，是希望透過一半資金建立兩倍曝險、另一半保留現金管理風險；如今不少人則是因為看好AI長線多頭，希望直接放大報酬，兩種思維其實有本質上的差異。

關鍵仍在風險控管

貼文曝光後，引發大量網友討論。有人認同原分析，認為正價差代表持有成本提高，「正2策略已經變得太擁擠」、「一年光正價差加配息損失可能就不少」，若未來市場進入盤整，績效恐怕受到磨耗影響。但也有另一派認為，正價差並非決定勝負的唯一因素，「股市長期向上才是主菜，正逆價差只是小菜」、「真正的問題不是商品，而是投資人能不能承受波動」，如果能控制曝險比例、保留現金並定期再平衡，長期仍具投資價值。另外，也有網友提醒，若無法承受短時間大幅虧損，或遇到回檔時容易失去紀律，槓桿ETF就可能放大心理壓力，而非只是放大報酬。

陳重銘：只談磨耗不公平

對於近期市場再度質疑正2是否適合長期持有，不敗教主陳重銘也在臉書發文回應。他表示，許多專家引用「每日重設」與「摩擦損失」來說明正2不適合長抱，這些機制確實存在。不過，他認為，不少評論只拿「盤整行情」作為案例，卻忽略股市還有上漲與下跌兩種情境。如果市場長期維持多頭趨勢，每日重設與複利效果反而可能帶來超額報酬，不僅足以彌補盤整期間的磨耗，甚至有機會創造比0050更好的長期績效。陳重銘強調，若投資人本來就相信股市長期向上，正2自然有機會獲得更高報酬，但前提仍是充分理解每日重設、複利效果及風險特性，而不是盲目跟風或人云亦云。

（封面示意圖/AI生成）