中國堅守三條底線 美中貿易第一階段協議仍可望近期達簽署
(2019/11/29 10:33)2020年固定收益投資策略 法人提掌握「3、3、13」三大關鍵數字
2019/12/06 11:57 鉅亨網記者王莞甯 台北
國泰投顧認為美國10年期公債利率可望維持低檔。(圖：國泰投顧提供)
2019 年對債券市場來說是豐碩的一年，國泰投顧今 (6) 日最新指出，隨著美中貿易露出曙光、各國央行寬鬆政策，全球景氣可望落底穩健回升，展望 2020 年，建議固定收益策略可留意「3、3、13」三個關鍵數字，即分散配置波動率約 3% 的亞洲投資級債，違約率約 3% 高收益債 (按面額計算)，並以收益率較高的新興市場債對抗 13 兆美元負利率債券。
國泰投顧說明，美中貿易衝突一度引發市場擔憂經濟衰退，且全球央行貨幣政策轉向鴿派，令美國公債、亞洲投資級債、新興市場債和高收益債等，皆有不錯正報酬。
展望明年，國泰投顧認為，短線美國公債殖利率可能因聯準會暗示暫時維持利率一段時間，以及美中貿易談判露曙光，而出現反彈，但因聯準會將持續進行公開市場操作買回國庫券以維持金融市場流動性，加上明年美國公債淨發行量下滑、通膨仍低、11 月總統大選不確定等，避險資金可望令殖利率維持低檔，評等展望「中性」
高收益債方面，國泰投顧說明，在全球景氣回穩，企業財務槓桿倍數仍低、利息保障倍數仍高下，加上市場預估高收益債發債量下滑，預估美國高收益債違約率 (按面額計算) 仍可維持於約 3% 左右，惟信用利差已低於 25 年均值，因此，明年以息收為主，展望「中性偏正向」。
至於新興市場債，國泰投顧認為，今年前 10 月底累計流入新興市場債資金達 587 億美元，後市新興債仍具下列三優勢，包括 (1) 新興市場基本面落底回升、(2) 新興市場相較成熟國家擁有較高殖利率、(3) 新興市場國家通膨仍低，尚有降息空間，因此，評等展望「中性偏正向」。
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