個股：漳州奇美、泉州石化兩大投資需錢恐急、SM競爭壓力未減，國喬保守配息

去年ABS(丙烯(月青)-丁二烯-苯乙烯)因中國大陸家電、汽機車需求暢旺，迎來一波景氣榮景，而國喬(1312)全年稅後淨利為41.09億元，較前年倍增，每股稅後盈餘達4.52元，宣布特別股配息0.7元，而普通股配息0.1元，普通股盈餘配發率僅2.2%，公司採取保守盈餘分派策略，主要國內石化業發展不易，因應漳州奇美、泉州兩大投資案資金所需，以及考量SM(苯乙烯)新增產能競爭壓力仍大。

國喬主要生產基地在高雄大社，兩座SM(苯乙烯)廠合計年產能為33萬噸，ABS年產能為9.5萬噸，轉投資下游PS(聚苯乙烯)的國亨化學、必詮化學，以及轉投資30.4%大陸鎮江奇美廠ABS、PS廠。

挾著ABS報價走高，利差擴大，國喬去年營收為165.76億元，獲利表現逐季攀高，全年稅後淨利為41.09億元，來自本業營業利益為17.59億元，而本業所創造現金流約18-19億元，業外占獲利大宗為33.52億元，主要認列鎮江奇美投資收益。

國內環保要求日趨嚴格，石化業投資不易，國喬轉向海外尋求投資機會，2018年與奇美投資漳州奇美，國喬按30.4%持股比率參與投資，建立年產能45萬噸ABS，第一期產能預計今年7月初開出，後續仍有15萬噸ABS產能、PS年產能30萬噸，以及PC(聚碳酸酯) 15萬噸的擴產計畫，為避免股權稀釋，國喬必須按30.4%等比例進行增資。

除了漳州奇美擴產資金所需之外，國喬透過國亨化學獨資參與泉州港區石化投資項目，該投資註冊資本約63.3億元人民幣(將近300億元新台幣)，當中有4成約25.32億人民幣必須分三年四次注資，國喬已於去年兩次注資各3成，明、後年將分別注資3成、1成，泉州廠投資案分為兩期，第一期規劃PDH年產能60萬噸，PP年產規模則約30-45萬噸，預計2023年完工投產。

因應漳州奇美後續擴產，泉州石化明、後年注資，以及今年SM預計有400萬噸新產能投放，國喬為SM、PS、ABS一貫廠生產模式，儘管ABS利差仍穩，必須承受SM新產能開出，價格競爭壓力，基於兩大投資案資金應用彈性，以及SM波動成本壓力，依然採取保守股利政策。