投資杜康、VHQ踩雷 上萬受災戶怒批：證交所沒責任？

近日，杜康-DR違約不願買回持股，創下台灣證券史上首例，股價因此出現連續21根跌停，衝擊近萬名股東權益，8月31日下市，投資人不堪虧損，籌組自救會到處找立委求援；除了杜康外，另家KY股VHQ在8月中也傳可轉債暴跌，償債能力出問題的窘境。由於近年來境外公司回台掛牌的DR、KY公司問題頻傳，金管會要如何施展公權力、保護投資人的權利，備受矚目。

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由於營運長期未見改善，今年中杜康決定把營業項目從賣酒變成賣奇異果，此舉卻在7月下旬遭到證交所處置終止上市；消息傳出後，杜康連續出現21根跌停板，超越基亞和普格的紀錄，股價也腰斬再腰斬，投資人罵聲連連，組成自救會討公道。

「杜康上市時，董事曾經出具承諾書，一旦終止上市，就會依照上市公司申請有價證券終止上市處理程序規定，依照淨值無限制收購在外流通的杜康－DR（台灣存託憑證）。」自救會代表氣憤地說，「杜康竟然在7月底賴皮，表明不會履行收購DR的承諾。如果此例一開，每間公司都照杜康這樣，就都不用投資了。」

杜康自救會代表說：「依照承諾，杜康淨值約4.99元，投資人每張股票可拿回4,490元，如果依照8月27日的收盤價計算，就只能拿回440元，價差10倍以上，而且杜康不是沒有錢，當初上市承銷時，他們拿走了20億元，淨值收購也只是拿出5億元而已。」

杜康的投資人也到社群網站上留言怒吼：「難道我們的證交稅都是繳假的嗎？難道我們都沒有主管機關嗎？」「證交所和杜康有簽約，如果下市要用淨值買回，杜康有承諾，投資人才會去投資，難道證交所有沒有責任？」

除了爆出杜康坑殺投資人外，設立在新加坡的VHQ－KY（威馳克媒體集團控股公司）8月中也因海外公司債爆跌，遭疑償債能力出問題。不願具名的會計師表示，可轉債跌到只剩32.05元，投資人如果現在買進持有到明年10月到期，公司贖回的價值是100元，一年報酬率有2倍以上，但現在跌到這麼低的價位卻沒人敢買，關鍵就是VHQ的財務狀況亮紅燈。

成立於1987年的VHQ，初期以電視廣告業務後製起家，2013年成立北京威馳克數碼科技，跨足中國電影及後製業務，成為中國三大特效公司。由於VHQ團隊包含艾美獎得主、金馬獎得主、酷斯拉製作團隊、哈利波特特效成員等，前景看好，2015年在台灣掛牌上市後，股價還衝到244元，但去年起疫情爆發加上中國對影視業追稅，VHQ股價一路下探，上週股價最低一度只剩11.85元，投資人損失慘重。

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（封面圖／鏡週刊）