大摩改口喊買台積電 陸行之笑曝6大關鍵：比700再認錯好

美系外資摩根士丹利「大摩」去年一度唱衰台積電，稱買進台積電會變成「死錢（Dead Money）」，不過在虎年開春之際，大摩卻釋出文長達64頁的報告「認錯」，改口大翻多，而知名半導體分析師陸行之也針對大摩重磅升評發表看法。

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大摩去年對台積開出降評第一槍，但在最新報告中，認為台積電正重新定價晶圓代工服務的附加價值，且在強化版3奈米製程順利取得突破，並轉向GAA架構的2奈米製程，另外，台積電從蘋果、英特爾和索尼獲得的外包機會，較先前預期更大，加上2022、2023年資本支出達高峰後，2024年資本支出負擔可望顯著降低，進而回饋巨大的現金流。

針對大摩列舉4大因素，積極看好台積電長期發展後市，將評等自「中立」調升至「加碼」，目標價調高為780元，陸行之則在臉書發文表示，終於有人撐不住upgrade，並重新要客戶買入，正確的是相對股價表現確實是死錢6個月，但他也笑說「奇怪的是603要投資人保守，636建議要買回來。但還是比到700再改變主意來得好」，認為現在講下行仍過早。

陸行之也進一步說明，根據他的觀察，半導體行業已有些結構性的改變，卻常常被忽略，包含摩爾定律趨緩、設備昂貴，以及買不到8吋舊設備、找不到8吋舊廠，還有12吋先進製程仍以台積電說了算，市場需要多少，台積電就投資多少，再來，半導體需求遍地開花，種類繁多，最後則是12吋成熟製程可以買新設備，但折舊費用翻一番，客戶只能等供過於求了。

而今年1月隨著法說會出現好消息，台積電股價一口氣攻上波段高點688元，儘管股價在創高後拉回轉趨震盪，大摩仍在新年後大翻多，不過可惜的是，新春開紅盤後，台積電並未因此出現認錯行情，股價至今遲遲未站回5日均線，今日股價小幅開高後，更再次回測平盤，盤中一度翻黑。

（封面示意圖／東森新聞）