個股：達爾膚(6523)今年營運續拚雙位數成長，現金豐沛估維持高配息政策

醫美保養品廠商達爾膚(6523)中國市場去年跳躍成長基期已高，今年目標是維持，達爾膚今年成長力道估來自台灣實體通路及線上通路，去年跨足的保健食品會持續推新品，營收可望維持雙位數百分比成長。達爾膚2020年中國投資架構大進補，年度EPS高達14元，2021年前三季已回饋股東每股17.23元，由於帳上現金豐沛仍達8億元，預估第四季及2022年維持高配息。

達爾膚1月營收1.17億元，年增26%，年成長62.8%，創同期新高，主要受惠於台灣實體銷售復甦，通路提前備貨，加上線上通路延續銷售動能，至於中國市場，在各通路去年底已提前備貨下，營業額小幅下滑。

去年營收交出44%的成長，中國代工客戶訂單大幅拉動功不可沒，產品從功效產品杏仁酸延伸到基礎保養，合作產品持續擴充，不過，考量去年基期已高，且當地監管方向與經濟衝擊還要觀察，達爾膚今年中國市場目標先求穩，希望至少先維持去年表現。

今年主要成長力將來自台灣市場，達爾膚表示，以實體通路來看，公司近兩年的客戶組成已大幅調整，從兩年前觀光客約2～3成，這塊現在幾乎沒了，幸好策略奏效，本土客戶回流，2021年品牌聲量都提升，今年成長希望維持。

達爾膚表示，線上通路目前品牌產品都有在MOMO、蝦皮、Yahoo等上架，近幾年維持雙位數的高成長，今年希望維持。今年策略是強化官網，希望把客戶導回，與消費者更多連結。未來希望透過直銷模式，更貼近消費，與消費者串聯提供更多客製化服務。

此外，去年跨足、10月正式推出保健食品，第一批上架已經賣完，今年會繼續推新品，也不排除再推出更高端的品牌，進行更客製化的分眾行銷。

達爾膚2020年中國投資架構大進補，年度EPS高達14元，2021年大方回饋，前三季已回饋股東每股17.23元，由於帳上現金豐沛仍達8億元，且其商業模式不須太多現金，預估今年會維持高配息，配息金額超越獲利可期。