外資觀點：看好股息率有撐，美系外資重申加碼聯發科，目標價維持看1280元
2022/04/19 11:05 財訊快報／記者劉居全報導
聯發科(2454)法說會前，美系外資在新出爐的報告中表示，晶片市場已是聯發科、高通壟斷，以往價格戰恐將行不通，預估聯發科第二季不會輕啟5G價格戰，可能作法將推動成本優化的入門款上陣，看好聯發科估值和現金殖利率有撐，重申聯發科「加碼」，目標價維持上看1280元。
美系外資預估，聯發科首季財測可望達高標，加上在匯率挹注下，毛利率將首度衝破50%，不過預估第二季營收在高基期、中國手機和電視市場不振影響下，營收預估將季持平，由於晶圓成本壓力轉嫁，預估聯發科毛利率約47.5%-50.5%。
儘管5G砍單雜音，不過美系外資表示，聯發科不會砍5G單晶片價格，甚至下半年也不會有價格戰，主要是2019年起，中國手機市場已是聯發科、高通雙頭壟斷為主，雖然市場預估，高通可能將在第二季啟動價格戰，不過美系外資分析，這次價格戰恐行不通，因為終端需求太疲軟，若下砍價格將使聯發科和高通同步受害，較可能的策略是將現行主流5G晶片功能精減、成本優化，推出更入門級低階款5G產品。
美系外資強調聯發科目前本益比11倍、現金殖利率約7-8%，通膨升息風險的確對科技股有壓力，不過從估值來看，現在是不錯切入點，因此重申聯發科「加碼」，目標價維持上看1280元。
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