個股：美時(1795)血癌藥獲利貢獻逐年攀高，Q3 EPS上看6.5元

特殊學名藥廠美時化學製藥(1795)公告子公司Alvogen Korea Co., Ltd.遭韓國公平交易委員會處以韓圜14.99億元(約新台幣3,300萬元)之罰鍰，對此，美時表示，此對財務無重大影響，將提出行政訴訟。至於今年營運，血癌藥Lenalidomide在美上市，法人預估，原廠專利2026年到期前，對EPS獲利貢獻從2022年5.3元一路走高至2025年的18元，亞太地區成長力道亦強，第三季EPS上看6.53元，年增3.8倍，全年更有機會大賺一個股本。

美時血癌學名藥Lenalidomide於9月正式在美國市場上市銷售，一次出貨認列營收，推升9月自結合併營收約33.48億元，較上月成長約236%，並較去年同期增加逾230%。事實上，血癌藥原廠BMS日前在法說會指出，預估第三季Revlimid銷售額

為21億美元，季減4億美元約12%市場份額，主要是反映5家學名藥廠在美國限制量上市，法人研判，各家學名藥廠第一年限制量出貨的市佔率為1-2%。

而美時2026年專利到期前出貨量將逐年增加，法人預估，血癌學名藥在美市佔率從2022年的2%逐年提升至2025年的8%，因各家學名藥廠皆為限制量出貨，無須殺價競爭，可賺取最大利潤，預估貢獻2022/2023/2024/2025年EPS分別為5.3元/9.2元/13.8元/18.5元。

另一重要驅動成長的亞太市場，營收每年目標成長10%，主要透過併購原廠產品銷售權利，以提升產品線豐富度、減少降價壓力及分散風險。除了韓國、台灣以外，南亞也在地深耕，包括越南、菲律賓等快速成長的東南亞國家，透過旗下子公司在當地建置銷售團隊。

在雙引擎驅動下，法人預估，美時外銷營收佔比從2021年的43%逐年成長至2024年的57%，帶動營業利益率從2021年的18.1%逐年成長至2024年的35.8%。今年第三季EPS上看6.53元，年增3.8倍，全年更有機會大賺一個股本，EPS上看10.19元。

至於今日公告，韓國公平交易委員會發布新聞稿，認定Alvogen Korea等2家藥廠就癌症用藥 “Zoladex”、“Arimidex”及 “Casodex”涉及聯合行為，處Alvogen Korea韓圜14.99億元(約新台幣3,300萬元)之罰鍰。Alvogen Korea對此深表遺憾，並重申從未有企圖干預市場自由競爭機制之行為，更無與其他事業相互約束彼此的事業活動，限制彼此間競爭、影響該等藥品供需之市場功能之行為。母公司美時也表示，對Alvogen Korea財務業務並無重大影響，將於收到韓國公平交易委員會處分書後，與律師研議提出行政訴訟以維權益。