被動元件也有鬼故事？ 一個月漲6倍後急殺 專家揭背後真相

被動元件上演高低階雙標行情！低階炒作退潮價格急煞，高階因AI需求暴增供不應求，投資達人葉育碩警示：「現在就怕消息出現，高低階的股價通殺……。」

電子米行情驚傳高低分化

假日的另一個鬼故事，輪到被動元件了。投資達人葉育碩在臉書粉專發文表示，這次不是記憶體，而是被業界稱為「電子米」的多層陶瓷電容器（MLCC），但是低階的MLCC出現了鬼故事。目前深圳華強北的狀況是高階缺貨漲價，低階卻正在價格回落，同樣都是MLCC，行情卻已經走成兩個世界。

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大廠調漲觸發市場狂囤貨

葉育碩表示，把時間拉回5月底，隨著AI伺服器需求持續爆發，日本村田、太陽誘電等海外大廠陸續調漲價格，AI伺服器使用的高容量MLCC原廠漲幅大約15%至35%。接著市場開始擔心海外大廠把部分消費級MLCC產能轉去做AI伺服器與車用等高階產品，通路商一看不對勁便開始囤貨。進入6月之後，華強北直接變成另一個世界，部分熱門料號甚至出現一天一價的瘋狂行情。最誇張的是0603-104這種常見料號，第二季每1000顆大約5元人民幣，6月底一度衝到30元，短短一個月直接漲了6倍。

低階炒作退潮高階持續吃緊

但故事到了7月開始反轉，前面囤貨的通路商開始出貨，加上消費電子終端需求沒有想像中強，普通MLCC價格快速降溫，同一個0603-104現在大約又回到10元左右。葉育碩指出，低階MLCC炒作退潮，高階MLCC反而還在缺貨，這兩件事情可以同時發生，因為這一波真正的核心並不是所有MLCC都缺貨，而是AI帶來的結構性缺貨。

AI與車用規格爆發性升級

AI伺服器功耗越來越高，MLCC不只用得更多，規格也越來越高。AI工作站升級之後，單機MLCC用量甚至可能增加2至3倍，高容量MLCC需求接近翻倍。同時，800G與1.6T高速光模組也開始放量，單一1.6T光模組所需MLCC甚至可能達到500至1000顆。再加上新能源車與高階智慧駕駛，車規級高容量MLCC需求也持續增加。

高低階市場現狀完拆解

葉育碩認為，現在市場其實是很標準的高低階分化，普通消費級MLCC前面漲太快的現在已經開始價格修正，但AI伺服器、車規、高容量與高可靠度MLCC供應依然吃緊。有中國廠商的AI高階規格訂單已經排到2027年第二季，下游企業也從以前提前1至2個月下單，變成提前3至6個月鎖產能。如果只是低階MLCC被炒一波然後價格又掉回來，那比較像庫存行情；但如果高階MLCC的需求持續增加，同時產能又需要時間轉換與擴充，那就會變成另一種供需故事。

產能轉換與未來展望

目前市場預期，2026年第四季到2027年上半年，高階MLCC供應吃緊的狀況仍可能延續，新增產能則要到2027年下半年才會逐步釋放。看到這些資訊，葉育碩表示自己會把高階跟低階完全分開看，因為這一波低階MLCC已經很明顯看到，前面囤貨炒作之後價格一樣可以快速掉下來；但高階MLCC不太一樣，背後是真的有需求規格在提升。如果產能轉換速度跟不上需求成長，高階產品的供需緊張就有可能比一般消費級MLCC維持得更久。

低階看庫存高階看產能

葉育碩強調，目前看到這個消息大概就是高低分化，低階看庫存，高階看產能；低階看終端需求，高階看AI跟車用需求能不能持續。同樣都是電子米，現在已經不是大家一起吃飯了，有人吃的是AI伺服器這碗飯，有人還在消化前面囤下來的庫存，現在就怕消息出現，高低階的股價通殺。

（封面示意圖／AI生成）