長榮殖利率高達40% 該參與除息？專家曝上船2關鍵

2022年航運股獲利亮眼，長榮全年合併營收達6271.42 億元，年增28.15%，再寫歷史新高；陽明2022年全年營收3,759億元，年增12.3%。其中，法人估算，依據長榮過去的淨利率與股息配發率，可望配出高達64元的現金股息，以9日收盤價164.5元計算，現金殖利率逼近40%，不少投資人想問，現在能上船領這大禮包嗎？

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市場盛傳長榮、陽明二家公司的管理階層，皆傾向多發股息給股東，其中，長榮的股息配發率會盡量維持在五成左右。

根據財報，長榮在2022年全年合併營收達6271.42 億元，年增28.15%，全年營收寫下歷史新高，市場多家法人也紛紛對長榮2022年的EPS及股息做出預估，普遍認為，以減資後的股本推算，長榮全年EPS約落在160至163元之間，若用EPS 162元、股息配發率4成來估算，預期股息將配64元。以9日收盤價164.5元計算，長榮今年現金殖利率達38.9%；若配發率達到5成，屆時股息將衝破80元，現金殖利率上看50%。

長榮可望配發龐大的現金股息，引發市場高度關注，不少股民好奇，現在能上船參與除息嗎？華南投顧董事長儲祥生指出，要參與龐大的現金除息，首要考量二個要件：一、公司未來是否能填息；二、股利所得併入綜合所得總額計算，是否會落到更高的課稅級距。

▼長榮可望配發龐大的現金股息，引發市場高度關注，不少股民好奇，現在能上船參與除息嗎？（示意圖／翻攝自pexels）

短線沒利多支持下 填息機會微乎其微？

「航運股上半年沒有好消息，下半年或未來要等機會，可能看中國市場，才有可能填回去。」儲祥生表示，長榮這次配發逾60元的股息，在短線沒有利多支持下，要完全填息機會微乎其微，而今年各家機構法人預估今年長榮EPS差異甚大，有機構預估今年賺16元，也有估連10元都賺不到，但總體來說，多數認為下半年盈餘會大幅度下修，景氣也難以預測。

另外，從股價淨值比角度，長榮每股淨值254元，以9日收盤價164.5元來說，股價淨值比為0.64倍，雖位階偏低，但航運屬於景氣循環股，儲祥生認為，在景氣走到下修階段時，股價不太可能回到淨值比1倍的情況，即便下半年景氣稍微轉好、搭配利多題材，淨值比頂多回到0.7、0.8倍，屆時除息後淨值會再下降，保守可用0.7倍的淨值比去回推合理股價。

整體來說，長榮除息後，股價短線或許有反彈空間，呈現部分填息，但想要完全填息，投資人仍得靜待景氣步入上升循環，「不要看到高配息就一定要衝，能填息才是最重要的。」儲祥生強調。

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（封面圖／鏡週刊提供）