個股：眾達-KY(4977)Q2營運估挫至五季低點，下半年需求不明朗

今年3月法說就釋出保守看法的光通訊模組廠眾達-KY(4977)，公布5月營收僅1.54億元，月減、年減幅度都超過三成，仍低於市場預期，股價連日重挫。眾達表示，大客戶對後市看法較保守，訂單也看不清楚，原本評估業績可能6月或7月後會轉弱一些，Q2營收有機會持平前一季，但詎料客戶5月拉貨就大減，法人則預估，6月營收也不會回升，Q2營運將是五季低點，下半年則還要觀察。

AI題材發燒，市場看好帶動頻寬建設、資料中心需求，光通訊模組受惠，也讓光通訊模組成市場關注焦點之一。不過，眾達3月法說會時就示警，雖然AI發展需要更多運算能力，資料中心規格升級趨勢不變，但認為外在的經濟大環境有很多變化，內部現在是嚴陣以待，現在還不敢看到下半年那麼遠。5月18日刊印的年報，在致股東報告書也指出，因應大型資料中心內部調節過多庫存多，不確定政經因素的干擾下，觀察整體光模塊市場需求，近期已有明顯下修的趨勢。

眾達指出，雖然AI蓬勃發展，但在整體市場的比重仍不高，今年3月起大客戶對後市看法就轉趨保守，訂單也看得比較不清楚，原本內部評估業績可能6月或7月後會轉弱一些，第二季營收仍有機會持平首季，但沒料到客戶5月拉貨就大減，下半年的營運還要觀察客戶拉貨力道。而近期市場關注的共封裝光解決方案(CPO)，雖然去年底完成現金增資，就是要在適當時機將陸續投入相關技術研發以及試產設備的採購，但技術進入量產評估可能需要3-4年，短期仍不會有業績貢獻。

法人則表示，眾達5月營收1.54億元，月減38.4%、年減37.0%，低於預期，主要是大客戶博通累積之產品庫存需求已足夠，且市場尚有其餘中系品牌持續降價搶市，客戶對於現有熱插拔收發器產品(Pluggable transceiver)市場開發意願降低，開始調整光通訊產品庫存，預期6月營收仍維持在與5月相近水準，Q2單季營收預估降至5.4億元，季減近三成，EPS預估約1.11元，營運挫至近五季低點。