個股分析：雙美(4728)走過股權紛擾，董座稱新廠2025年發酵，營運會越來越好

膠原蛋白植入劑廠雙美(4728)走過股權紛擾，公司治理也重新上軌道，董事長林齊國表示，股東間的問題都已解決，會維持合作關係。今、明年成長要靠新產品推出，第四代膠原蛋白植入劑預計第四季取證上市，其單價較高，新廠預計2025年後有較大的貢獻，配合東南亞市場布局，未來營運一定會越來越好。

過去幾年不太平靜的雙美，2019年由典華集團入主，2021年又出現股權紛爭，又被主管機關要求財務報表重編等內部控制重大問題。林齊國說，後來股東坐下來談，達成一起合作的共識，股權紛擾問題已經落幕，而內控問題主要是先前疫情等問題，會技人員無法飛到子公司去查核，才會出現校正回歸的情況，經過近兩年的努力，公司治理已經重新上軌道，除了持續對醫生教育訓練增加信心，更把雙美學院制度化，銷售上也建立制度，問題都已解決了。

雙美近兩年營運成績單亮眼，2022年營收14億元，毛利率85.20%，EPS高達9.8元，今年上半年毛利率84.1%，EPS 5.01元，前八月累計營收11.4億元，年成長31.7%。林齊國說，雙美的膠原蛋白植入劑努力擴充產能，先前產能已經從20萬劑提升至現在的30萬劑已經到頂，還是供不應求，每天都加班，此外，我們過去二年費用也降了不少，除了疫情降低行銷費用支出，內部也樽節不必要開支。

年產能100萬劑的新廠雖已建廠完成，後續還要申請醫療器材品質管理系統準則(QMS)審查，預估明年下半年有機會先取得台灣認證，預計2024下半年才會有所貢獻，但新廠是分階段擴產，預估真正銷售時間點可能落在2025年第二季，會有較多產能開出。林齊國說，現在九成營收來自大陸，機魚市場分散考量，已經開始布局東南亞，已經進入新加坡、菲律賓，大馬許可在申請中，配合新廠可望逐步發酵。

至於今、明年營運，林齊國說，這兩年受限於產能僅持平，業績成長要靠新產品推出，希望從單價提高轉換為營業額或獲利，第四代膠原蛋白植入劑預計第四季取證上市。