個股：璟德(3152)估Q4業績續小幅向上，全年營收估持平去年

高頻整合元件廠璟德(3152)最壞情況已看到，WiFi、IoT兩大應用客戶還在調庫存，訂單以急單為主，手機客戶也有一些補庫存需求，對今年營收逐季小幅往上的看法不變，預估第四季業績仍會略優於前一季。不過，是否最壞情況已過，璟德直言，目前市場復甦呈現很大的U型，甚至是L型，在全球景氣仍有疑慮下，現在不敢太樂觀。

2021年營運急轉直下的璟德，先是長短料問題嚴重，而後面臨終端需求下降，以及供應鏈庫存調整下，加上新產能開出，產能利用率偏低壓縮毛利率等因素影響，營運陷入谷底。今年前八月累計營收9.38億元，年減6.04%，上半年每股盈餘1.56元。

璟德表示，目前三大應用的營收占比分別為WiFi 47%、手機 25%、IOT 28%。 WiFi應用的客戶庫存還在去化中，但目前庫存水位比上季好一些，只是還不夠低，也因此，客戶下單仍以急單為主。目前來看，庫存調整有機會在年底調整完，只要IC缺料、長短料等問題不要再發生，可望逐漸看到產業出現較寬大的U型復甦。

手機應用方面，從客戶透露，供應鏈庫存已經降到安全水位，也因此，璟德近期也接到一些補庫存需求，屬於急單。目前來看，市況最差已經看到，但是否已過？璟德直言，全球景氣不佳，尤其中國市場更有諸多非民生問題，可能呈現L型復甦。至於IOT應用，表現同樣不是太理想，產品多元，客戶也在庫存調整中，需求回升力道亦不強。

整體來看，年初對營運一季比一季略好的看法不變，目前訂單能見度三個月，目前看來，第四季業績也會比第三季好一些，全年營收與去年相當，毛利率有機會好一點。不過，由於中國景氣變數仍大，公司業績有一定連動，目前還不敢太樂觀。