外資觀點：美系外資大幅調高智邦目標價至610元，重申買進，調高3年獲利預估

美系外資在最新出爐的報告中表示，看好智邦(2345)受惠結構趨勢及新產品機會帶動更佳的獲利，決定調高目標價，由原先的495元一口氣調高至610元，重申「買進」評等，同時調高2023-2025年3年的每股盈餘預估，幅度4%、23%及25%。同時調高今年第三季財報預估，調高第三季每股盈餘預估10%。而美系外資也強調，智邦正在與亞馬遜和英特爾密切合作展開人工智慧(AI)業務，新產能已準備好從2023年第四季末開始增加。

美系外資表示，智邦預計於11月中旬發布2023年第三季財報，基於有利的產品組合和外匯趨勢，美系外資預估結果可能會超出預期，美系外資更新2023年第三季獲利預估，較原先預估高出約10%。同時預估，由於頻寬密集型人工智慧工作負載的增加以及亞馬遜和英特爾的人工智慧加速器等新成長動力，400G交換器替換加速，推動這一積極趨勢將持續到2024-2025年。美系外資調高智邦2024年及2025年獲利預估，幅度分別為23%及25%，預估今年下半年穩健業績和2024年前景將支撐和推動股價。重申「買進」評等，目標價調高至610元，預估股價有24.4%的上漲空間。

美系外資預估，智邦第三季的毛利率及營業利益率將分別達23.0%及13.6%的水準，優於市場預估的的22.4%及13.3%，也較上一季及去年同期成長，主要是受惠400G交換器組合更加豐富以及新台幣貶值所推動。

美系外資認為，智邦的銷售額和毛利率可能會在2023年第四季和2024年-2025年保持年成長趨勢，因為在AI工作負載增加以及下一代智慧NIC推出的支撐下，轉向400G交換器積極組合將有助於緩解低迷的企業和電信。

美系外資強調，智邦正在與亞馬遜和英特爾密切合作開展人工智慧加速器業務，新產能已準備好從2023年第四季末開始增加，這將為2024-2025年的獲利帶來額外動力。預計AI加速器將在2024年及2025年佔總銷售額的約10%及15%，其中，400G交換器佔總銷售額約約27%及33%。