外資觀點：美系外資首次將上詮(3363)納追蹤，喊「加碼」目標價600元

共同光學封裝（CPO）技術可望是關鍵頻寬瓶頸的解決方案，美系外資報告最新出爐研究報告指出，光通訊廠上詮(3363)是台積電(2330)半導體矽光子產業聯盟的關鍵合作夥伴，提供光纖陣列(FAU)和相關服務，看好SiPh/CPO 技術對業績貢獻，首次將上詮納入追蹤並給予「加碼」評等，目標價上看600元。

受此激勵，上詮開盤跳空漲停，股價飆上296元。不過，上詮近期因股價波動過大被關緊閉，1月14日起12個營業日改以人工管制之撮合終端機執行撮合作業，約每20分鐘撮合一次。

AI驅動龐大頻寬需求驅動資料中心長期硬體升級趨勢，美系外資報告指出，博通 、NVIDIA、思科、馬歇爾 (Marshall) 似乎準備提供CPO轉換解決方案。NVIDIA可能從下一代GPU Rubin伺服器機架系統開始，會推出CPO以及XPU解決方案，借助台積電的緊湊型通用光子引擎（COUPE）和結合上詮的光纖陣列和相關技術，在2026年實現量產。不過，美系外資也強調，這些都是基於假設，相關公司並未對此事發表評論。

美系外資表示，台積電於2024年9月成立了半導體矽光子產業聯盟，上詮是聯盟中的關鍵合作夥伴。鑑於地緣政治優勢和與台積電的密切合作關係，上詮有能力提供光纖陣列單元 和相關服務，看好矽光子（SiPh）/共封光學（CPO）技術將成為其未來幾年的主要增長動力，銷售額佔總收入的比重將從2024年的8%，預估2027年增長至94%。

不過，上詮目前營運仍未顯著好轉，2024年前三季營業虧損擴大至5308萬元，稅後虧損1748萬元，每股虧損0.17元，營運由盈轉虧。美系外資預估，2025年EPS 1.3元，但看好2026年起大躍進，給予27年15xPE評價。