個股：車用占比逐年攀升，強茂(2481)今年營運有看頭，毛利率挑戰前波高

隨著車用營收占比提升，二極體廠強茂(2481)2025年營運有看頭，過去幾年積極布局車用市場，今年陸續展現成果進入豐收期。法人指出，與客戶合作開發車用產品線逐漸放量，2025年車用二極體/MOSFET進入高速成長期，全年車用營收年增上看三成以上，且由於產品組合優化，在去年第四季毛利率重新站回31%之上後，2025全年毛利率有望挑戰前波34.7%高點。

強茂這幾年陸續剔除一些毛利率不佳消費性電子產品，將焦點轉往車用領域，目前布局車用二極體及MOSFET相當完整，相比外商IDM大廠全球市占，強茂在車用市場份額仍低，未來有很大成長空間，且藉由精準成本控制及高性價比優勢，未來有望進一步取代、侵蝕外商全球市場份額。

法人指出，強茂去年第四季及今年1月車用營收年增均達30%以上，目前EV及燃油車均有布局，營收占比各半，過去車用營收占比僅個位數，而2024年第四季車用營收占比已突破30%以上，預估今年第一季占整體營收三分之一、單月營收貢獻達3億元水準，未來短期占比站穩35%以上，長期則以40%為目標。

且值得注意，強茂與車用客戶合作，產品供應逐漸由過去車燈、內裝用二極體/MOSFET，轉為安全系統較高、毛利率高之水泵、油泵及ADAS感測器等應用，雖然認證時間長，但一經採用不易被替換，並配合客戶腳步，未來車用產品將朝高單價發展。

因應客戶對關稅要求，強茂先前取得Torex Semiconductor位於越南土地廠房，在菲律賓也已布建有3至4條封裝線，主要以車用MOSFET為主，部分封裝線在中國無錫，未來二極體及MOSFET封裝將陸續續遷往東南亞，越南廠預計最快2026年開始量產，初期將以供應車用客戶為主。