個股：環球晶(6488)估Q2稼動略升，德州GWA下半年挹注營收，台幣升值影響可控

矽晶圓龍頭廠環球晶圓(6488)後續的展望，預估第二季稼動率高於首季，在匯率穩定下，第二季營收將優於首季，但毛利率受到稼動率、折舊、潛在關稅交互影響下而估計持平，至於2025全年，營收將會呈現年增態勢，然，成長幅度會受到關稅和產業影響。此外，環球晶德州GWA下半年進入量產。至於台幣升值，影響在可控範圍。

而就環球晶圓的產品發展策略，公司提到將會積極發展高價產品如SiC、GaN，此外，已經完成研發8吋SiC的整個製程，目前8吋 SiC晶圓已經送給一線客戶驗證，但是公司認為2025年EV市場需求還是弱只因客戶6吋SiC跟Bear wafer庫存仍高。

產能擴張部分，GWA的德州廠是第一個12吋廠、密蘇里MEMC廠則是第一個在美國的12吋SOI廠。SPA則是12吋義大利廠。GWA在第二季已經收到550萬美金的地方補助。GWA在今年第一季完成正式商業出貨，4月義大利廠完成樣本出貨。目前美國德州GWA2個新廠還在驗證中現在還沒有營收貢獻，今年下半會有營收貢獻。

關稅議題對環球晶圓的影響，公司強調，關稅對公司擴廠的資金以及工程進度目前沒有影響。公司資金來源多元，將來自母公司、當地補助、以及低成本貸款，此外，對應關稅，公司將增加當地原料供應、增加營運效益，以增加生產韌性，公司也認為台幣的升值對公司影響小且可控。

環球晶圓在台灣的產能及營收僅30%，因此台幣波動對公司營運表現影響不大，但公司有較多的美債因此台幣升值對公司有好處，此外，美元貶值1%對營業利益率影響小於0.5%。至於LTA現在有受關稅證正面跟負面影響，正面是晶圓代工廠會想確保當地產能、負面是終端需求減弱。

但關稅議題對全年終端市場有影響，環球晶圓提到，從客戶回饋得知第一季有幾項終端產品已經到周期谷底。至於關稅失實仍將對各終端產品出貨量年增率造成影響，AI Server影響4-10個百分點、Server 2-5個百分點、手機2-7個百分點、NB 2-3個百分點，其中手機的手機出貨狀況最悲觀，在正常的情境下今年將年持平，悲觀情境將衰退。