外資觀點：美系外資調高信驊(5274)目標價至6000元，重申「買進」評等

信驊(5274)昨(30)日召開分析師會議，並發布2025年第四季業績財測，美系外資在最新出爐的報告中將目標價由原先的5700元調高至6000元，重申「買進」評等。

美系外資表示，儘管信驊維持2025年第三季業績財測，營收約為20億-21億元（基於美元兌新台幣匯率29.5計算），意味著較2025年第二季度季下滑8.7%（按中間值計算），不過美系外資認為美國CSP客戶（雲端服務供應商）客戶強勁需求，預估第三季營收將季增1.6%。

美系外資預估2025年第三季毛利率將較2025年第二季改善，美系外資預估，由於產品組合優化和BIC收入貢獻率降低，預估信驊2025年第三季毛利率將達到68.0%，(優於2025年第二季毛利率為67.9%；2025年第三季原預估66-67%。)

信驊管理階層目前預估2025年第四季營收為20億-21億元（基於美元兌新台幣匯率30計算），季成長約持平(基於2025年第三季指引的中位數)，略高於美系外資/Bloomberg預測的19.64億/20.46億元。信驊管理階層將業績成長歸因於持續訂單成長，尤其是來自美國通訊服務供應商的訂單成長，這些訂單需求從2025年第三季持續到第四季度，主要受惠整體客戶庫存水準的良好支撐。

利潤率方面，信驊管理階層目前預計2025年第四季的毛利率為66.5%-67.5%，季增50個基點（基於原2025年第三季66-67%毛利率預估）。管理階層預估，季成長主要基於：一、傳統BMC細分市場中高階BMC的佔比提升；二、低利潤率迷你BMC的佔比下降。美系外資預測2025年第四季淨利將達到22億元，季減3.6%，毛利率為68.3%。

美系外資調高2025-2027年每股盈餘(EPS)預估，分別由79.95元、112.22元及156.55元調高至86.42元、124.6元、163.18元，將目標價調高至6000元，重申「買進」評等。