外資觀點：日月光Q1財報雙率雙升，多家外資喊買並調高目標價，介於520-660元

日月光(3711)第一季財報交出雙率雙升的好消息，多家外資法人在最新出爐的報告全部力挺喊買並調高目標價，其中日系外資將目標價由300元調升至520元，重申「優於大盤表現」評等；美系外資將目標價由400元調升至550元，重申「加碼」評等；另一日系外資將目標價由380元調升至575元，重申「買進」評等；亞系外資將目標價由330元調升至580元，重申「買進」評等；另一家美系外資將目標價由400元調升至600元，重申「買進」評等；另一家美系外資將目標價由350元調升至620元，重申「買進」評等；歐系外資將目標價由400元調升至660元，重申「買進」評等。

歐系外資表示，日月光資本支出和先進封裝收入前景再添一步，歐系外資表示，日月光第一季毛利率為20.1%，高於市場普遍預期的19.01%，主要受惠於傳統封裝和先進封裝積體電路ATM業務銷售的強勁成長以及更有利的匯率環境。日月光預計第二季毛利率將上升至20.7%，但部分成長受限於其新增LEAP產能的折舊，而該產能尚未對銷售額產生貢獻。

歐系外資預期日月光的利潤率擴張將受惠於結構性利多因素，並預計到2026年末至2027年，隨著LEAP銷售增速加快，以及利潤率更高的全流程CoWoS產能逐步提升和規模擴大，其利潤率將顯著提高。歐系外資預估，日月光2027、2028年毛利率將從2026年的21.2%分別成長至23.9%/25.1%，同期IC ATM毛利率將從27.9%分別成長至31.5%/32.8%。

歐系外資調高日月光2026年及以後的獲利預估上調10-17%，以反映其在雲端運算AI領域更強勁的發展機會和利潤率提升，以及傳統封裝業務前景趨於穩定，重申「買進」評等，目標價由400元調升至660元。

至於美系外資調高日月光毛利率預估，預估2026-2028年的合併毛利率將分別達到21.2%、25.0%、27.6%，（先前對2026、2027年的預估為20.3%、21.9%），營運利潤率將進一步提升至11.3%、15.1%、18.0%（先前對2026、2027年的預測為10.3%、11.8%）。

美系外資同時調高2026、2027年每股盈餘(EPS)預估，幅度分別為16%及44%，將目標價由350元調升至620元，重申「買進」評等。