個股：元山(6275)首季每股盈餘0.48元，力拼下半年營運衝刺

元山(6275)公布第一季季報，稅後淨利3827萬元，每股稅後盈餘為0.48元。自結4月營收為3.49億元，年減21.3%，由於去年同期因關稅政策帶動提前拉貨潮，墊高基期，近期則受中東地區地緣政治不穩定影響，部分上游塑料原料出現結構性缺口以及記憶體在電競及高階IT市場缺貨所致；累計前4月營收為14.78億元，年增3.36%。

元山第一季受惠高階網通IT散熱與車用訂單需求強勁，相關訂單出貨暢旺，帶動第一季合併營收為11.29億元，營業利益4197萬元，分別年增14.45%及24.26%；自去年第四季起開始提列新廠進駐產生搬遷相關費用與機器設備折舊攤提，致使淨利短期承壓，單季稅後淨利3827萬元，每股稅後盈餘為0.48元。

元山第一季產品營收結構為汽車電子48%、高階運算系統28%、生活科技系統16%，工業設備與其他8%，其中第一季毛利率為18%，與去年同期相當，獲利表現則因提列搬遷與廠房設備折舊，致使淨利短期承壓，隨生產效率顯著提升並達致甜蜜點，整體營運將進入轉型收穫期。

面對高效能運算與AI伺服器散熱需求強勁，元山指出，強化自主液冷技術研發，近期參與Intel於台灣舉辦的「2026先進液冷散熱技術論壇」，於會上發表預製型風液冷AI資料中心（Containerized AIDC） 新基礎設施解決方案，該方案配備精密配電及風牆系統，且同時具備「風冷」與「液冷」模式，有效適應全球多種電壓場景，並設有模塊化快拆設計與智能動環監控預警系統，不僅大幅縮短建置週期，亦能全場景覆蓋不同產業所需。

元山指出，對全年展望維持審慎樂觀，後續對中東地緣政治衝突影響短期供應鏈供貨穩定度，以及記憶體對高階IT市場影響審慎評估，元山將審慎因應國際局勢變化並擬定相關應對方案，目前新廠產線遷移作業依既定計畫如期進行，透過導入高度自動化生產設備製程，有效彈性調整產能配置及生產模式，預期最快第三季起正式放量貢獻。

為提升元山自有檢測能力，仁武廠亦同步建設液冷系統標準實驗室，未來將正式轉型為車用風扇及液冷散熱產品綜合生產基地，以高附加價值技術優化獲利結構，提升整體營運。