供不應求到2028！ 高盛看好「這家CCL」 潛在漲幅171%

台燿泰國新廠提前投產，高盛證券指出，受惠AI伺服器、高階交換器與低軌衛星強勁需求，產品組合與價格彈性大增，重申買進評等，目標價上看3,010元，以7月31日收盤價1110元計算，仍有約171%的上漲空間。

泰國新廠提前開跑 

根據高盛證券表示，台燿泰國新廠產能放量時間點較原先預期的9月中旬提前至7月中旬開跑，主要歸功於技術提升速度超乎預期。高盛認為，這項產能的提前挹注，將從第3季起進一步提升台燿在高階AI伺服器專案的市場佔有率。

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價格調漲才剛開始

高盛報告引述台燿管理階層表示，公司已宣布2028年前於泰國及中國大陸新增195萬張產能（約為目前產能的80%），此規模完全基於客戶對2028年後高階銅箔基板（CCL）的實際需求，且擴產速度仍低於客戶的訂單預測。在售價方面，台燿說明上半年漲價主要集中於低階產品，但從第4季初開始看見M7規格產品漲價，至於M8規格則會等待台灣同行啟動調價。台燿管理階層強調，高階CCL的價格與毛利率上升趨勢才剛開始，漲價反映了高品質產能緊缺的機會成本，且高品質產能擴建需時至少24個月，預計到2028年底前不會出現供需逆轉風險。

滿載產能優化獲利

高盛指出，M7及M8規格產品已佔台燿總營收的39%。隨著ASIC AI伺服器、高階交換器及未來的低軌衛星專案加速導入M8規格，高階需求將顯著上揚。在AI伺服器領域，台燿正與多家客戶進行跨GPU、AI CPU及ASIC的高階專案認證；在高階交換器方面，800G與1.6T交換器需求強勁，2027年相關CCL需求預計將年增至少100%以上；低軌衛星客戶也正推動規格從M6升級至M7/M8，並要求提供2028年後的長期產能支持。高盛分析，台燿目前產能已達滿載，若低階客戶因高價撤單，反而能釋出更多空間供高階AI客戶使用，顯著拉升整體平均售價與毛利率。

重申買進評等

高盛證券重申對台光電的買進評等，維持12個月目標價NT$3,010元，評估依據為2027年下半年至2028年上半年預估每股盈餘的22倍本益比計算。

（封面示意圖/AI生成）