個股：南山人壽適用IFRS 17，寶成(9904)重編去年財報，今年Q1每股盈餘0.76元

寶成(9904)第一季營收630.92億元，年減5.9%，因IFRS 17準則重編去年財報後，業外南山人壽相關轉投資收益較去年同期大幅增加，挹注歸屬母公司業主之稅後淨利為22.30億元，年增1622%，每股盈餘則為0.76元。

寶成表示，採用權益法之被投資公司南山人壽自115年1月1日起適用國際財務報導準則第17號「保險合約」（IFRS 17），因寶成財務報告採用權益法認列之相關投資金額追溯適用前述準則，已重編114年第一季財務報表，因此以下114年同期比較基礎均為重編後之財務數據。

寶成第一季營收630.92億元，年減5.9%，主要由於全球政經情勢複雜多變，致鞋類製造業務出貨動能面臨放緩壓力，然運動用品零售及批發業務銷售表現則相對平穩。鞋類製造業務雖產品組合變化帶動平均售價小幅提升，惟因總體經濟不確定性仍存，品牌客戶下單趨於審慎，致該業務營業收入較114年同期減少9.1%，營收占比降至63.0%。

運動用品零售及批發業務方面，終端消費市場瞬息萬變，藉由持續提升營運效率，第一季以人民幣計之整體銷售年減1.1%，跌幅已見收斂，以新台幣計之營業收入則較114年同期略增0.1%，營收占比提升至36.6%。其他業務營收占比維持0.4%，對整體營運影響有限。

寶成第一季營業毛利為139.70億元，較114年同期減少10.5%，毛利率由114年同期的23.3%降至22.1%，主要係因鞋類製造業務短期訂單需求波動，加以115年印尼開齋節假期提前，並與中國大陸及越南地區農曆新年重疊，對生產排程造成影響，且人工成本持續上漲，致使產效承壓；另一方面，運動用品零售及批發業務持續強化庫存及折扣管控，部分抵銷前述不利影響。

另透過費用管理措施，寶成第一季營業費用較114年同期減少5.2%，惟受合併營業毛利減少影響，合併營業淨利為19.94億元，較114年同期減少33.0%，營業淨利率由114年同期的4.4%降至3.1%。

在營業外收入及支出方面，115年第一季採用權益法認列之投資收益為17.68億元，較114年同期增加25.77億元；其中，認列直、間接持股18.09%之南山人壽相關轉投資收益為14.09億元，較114年同期增加27.38億元。此外，淨外幣兌換損失增加3.02億元、金融商品評價損失增加1.31億元等，故115年第一季業外淨收益為18.00億元，較114年同期增加1060.4%。

綜上，寶成第一季歸屬母公司業主之稅後淨利為22.30億元，較114年同期增加1622.0%；每股盈餘為0.76元，較114年同期增加0.72元。

展望後市，寶成指出，鞋類製造業務方面，將持續提升產能調度的靈活性與多元化，致力平衡訂單需求、生產排程與勞動力供應，且逐步落實中長期產能布局規劃。運動用品零售及批發業務方面，聚焦精緻化零售策略，著重產品供應與服務內容的持續優化，同時導入數位工具以完善管理機制，期能進一步提升整體經營績效。