個股：大聯大(3702)乘AI浪潮強勢續強，估2026全年營收突破兆元大關

隨著生成式AI與大語言模型快速普及，全球資料中心與AI基礎建設的建置需求在2026年全面噴發。半導體通路商大聯大(3702)在第一季交出傲人成績後，法人預期因雲端服務供應商（CSP）與企業端大舉擴張所帶動的拉貨動能，一路續強到年底，大聯大2026全年營收將輕鬆突破兆元大關。

展望2026年第二季，大聯大在AI伺服器、通用型伺服器、高效能存儲、高速互連、記憶體及電源管理等核心零組件拉貨動能維持強勁的基礎下，大聯大預估單季合併營收將進一步攀升至3,450億元至3,650億元區間，毛利率預期介於4.25%至4.45%之間，營益率則看好落在2.51%至2.64%，稅後淨利挑戰61.47億元至68.24億元，單季每股盈餘上看3.65元至4.06元，整體營運可望超越首季，再度寫下單季歷史新猷。

AI算力與資料中心相關需求已毫無疑問已成為大聯大今年最主要的營收支柱。法人指出，生成式AI不僅拉動了上游高階晶片的通路需求，隨著消費性產品庫存調整步入尾聲，以及工業與車用市場的逐步回溫，整體半導體產業鏈的正向循環正加速從下游反映至上游供應鏈。大聯大挾帶著龐大的半導體零組件代理優勢，不僅在AI伺服器的全球供應鏈中扮演不可或缺的關鍵橋樑，更成功分散了地緣政治與全球關稅的潛在風險。透過產能外移以及深耕東南亞與北美市場的區域佈局，大聯大正精準掌握全球科技大廠分散供應鏈的區域成長契機，為2026全年營收增長奠定基礎，全年營收可輕易突破兆元大關，挑戰1.1兆至1.15兆元的歷史新高。

除了AI硬體帶來的龐大營收貢獻外，大聯大轉型高毛利服務的「物流即服務（LaaS）」智慧倉儲業務，更將在2026年展現優化獲利結構的強大效益。這項高附加價值的供應鏈服務，利潤率遠高於傳統的通路代理，其交付商品總價值（GMV）在去年已達328億美元。鑑於LaaS目前的全球市佔率仍低於5%，未來的成長天花板仍高，在2026年AI伺服器全球大出貨的背景下，高效率且智慧化的LaaS倉儲服務將迎來更龐大的市場滲透率。這不僅能協助大聯大從傳統通路商成功轉型為通路與服務並行的雙引擎成長模式，更將持續推升大聯大的毛利率、營益率與營運資產報酬率，使大聯大2026年的獲利結構日趨健康。