個股：聯合(4129)2026年營收拚雙位數成長，獲利拚轉強、勝去年

聯合骨科(4129)今年首季受到匯損及人力投資擴大影響，獲利年減五成，EPS降至0.91元。總經理林德堅20日出席櫃買業績發表會表示，主力市場業績持續往上，也持續在不同國家開發新代理商與經銷商，隨業務團隊擴張成效顯現，首批補貨也將挹注業績，加上第二季推銷費用回歸正常，全年營收成長期望與首季相當，維持雙位數百分比成長，獲利則力拚扭轉首季頹勢，期望能回到年成長的表現。

新市場拓展首批鋪貨、新產品推出也挹注動能，第一季營收14.9億元，年增15%，其中美洲成長23%、亞太成長19%、歐洲成長7%，整體市場需求維持穩健。4月營收續增12%，顯示訂單動能延續。聯合全球植入量已突破80萬套，未來幾年有望挑戰100萬套里程碑。

不過，聯合骨科首季獲利表現承壓，營業淨利年減39%，稅後淨利大減54%，EPS降至0.91元。林德堅指出，淨利衰退主因為匯率波動影響約5,000萬元，加上為布局未來成長，營運人力較去年同期增加約5%，推升費用水準；同時第一季適逢展覽旺季，推銷費用較高，也壓縮獲利空間。隨展覽活動告一段落，預期第二季費用率將回歸正常，有助獲利改善。

在市場布局方面，聯合骨科持續強化既有市場滲透率，其中法國市場膝關節產品已躋身前五大品牌，但髖關節仍具成長空間；同時積極開拓新市場，透過新增代理商與經銷商，帶動首批鋪貨需求，成為短期營收成長的重要動能。

研發方面，公司持續投入輔助手術機器人、導航系統及脊椎產品開發，並規劃今年在美國市場取得多項產品認證，包括模組化設計的新一代人工髖關節系統，以及針對嚴重骨缺損的重建系統。隨產品完成取證並逐步導入醫院體系，相關新品將於2027年開始帶來較明顯的營收貢獻。

此外，為因應市場需求成長，聯合骨科持續擴充產能，高雄廠目前仍具擴產空間，並持續導入新機台設備，整體產線維持高稼動率。公司強調，人力與產能投資屬於中長期布局，將支撐未來2至3年的業績成長。

展望全年，林德堅表示，全年營收希望維持首季年增表現，達雙位數百分比成長，並力拚在新市場拓展、業務團隊擴編發酵及費用回穩帶動下，帶動獲利重回成長軌道。