個股：鑫聯大奪美光商用品牌代理權，攻AI伺服器市場，滿手低價庫存衝獲利

鑫聯大控股(3709)代理業務告捷！公司已順利拿下美光(Micron)商用品牌的代理權，由過去的消費性領域正式跨足高毛利的企業級市場，搶攻AI伺服器商機，並將從傳統單品零售轉型為提供企業客戶完整的AI架構部署解決方案。

此外，該公司在整機業務方面，今年計畫在台推出AMD體系的「瀚鎧」品牌電腦與AI高算力工作站，配合旗下既有的捷元品牌電腦，全面通吃Intel與AMD兩大陣營的市場商機。

鑫聯大週二(2日)舉行線上法說會，說明首季財報表現以及後市營運展望。該公司受惠AI落地應用需求強勁，加上精準判斷記憶體漲價趨勢、滿手低價庫存的效益爆發，首季稅後盈餘衝上4.6億元，創下歷史新高紀錄，EPS 3.69元，賺贏2024全年的獲利表現。

鑫聯大指出，首季營收與獲利同步躍升，主因在於AI趨勢帶動終端運算與伺服器換機潮，使主力代理業務「電腦跟伺服器零組件」(營收佔比約50%)及「存儲類產品」(佔比約30%)兩大核心產品線出貨動能暢旺。特別是下游客戶預期市場缺貨，對DRAM、SSD、HDD等記憶體產品拉貨異常積極，加上公司握有充裕低價庫存，帶動獲利大幅成長。

此外，隨著營運規模與專案量擴大，鑫聯大首季淨營運資產由上一季的76億元增加至114億元，淨營運現金週期天數也因積極備貨消費端記憶體，自62天拉長到78天；不過，公司強調，在獲利大幅躍升的加持下，首季年化股東權益報酬率(ROE)由去年的28.5% 噴發至47%，年化營運資產報酬率(ROWC)亦高達20%，充分展現資金運用的高效率。

展望下半年，鑫聯大相當樂觀；記憶體方面，由於原廠產能轉往HBM，消費端供需缺口將長期存在，預期下半年價格仍將維持「穩健趨漲」格局，對滿手庫存的鑫聯大相當有利。

CPU方面，隨著AI從「訓練」走向「推理」，伺服器高核心數CPU供不應求，加上AI Agent引發換機潮，且消費端CPU遭排擠，亦呈缺貨漲價，公司正積極向原廠爭取更多貨源。

在產品端，該公司已順利拿下美光(Micron)商用品牌的代理權，由過去的消費性領域正式跨足高毛利的企業級市場，並將從傳統的單品零售轉型為提供企業客戶完整的AI架構部署解決方案；在整機業務上，今年更計畫在台灣推出AMD體系的瀚鎧品牌電腦與AI高算力工作站，配合既有捷元品牌電腦，全面通吃英特爾(Intel)與AMD兩大陣營市場。