個股：凌航庫存水位3-4個月，CSP客戶洽談2028年合約，董座看好H2獲利佳

記憶體模組廠凌航(3135)董事長曾珍提到，庫存水位約維持3-4個月，自家主力供應商是SK海力士，而第三季原廠端DRAM價格約漲三成，NAND漲七成，DDR4與DDR5的結構性的缺貨會延續到2028年。此外，目前CSP客戶已經要和凌航談2028年合約。而自家營運績效部分，雖然購入成本越來越高，但預期自家第三季和第四季獲利表現至少還會跟上半年、第二季一樣好，產業今年好、明年好，沒問題。此外，凌航導入LPDDR5，第四季到今年底開始有業績貢獻度。

曾珍表示，「自從凌航掛牌後，記憶體產業就開始進入結構性的Supercycle(超級循環)，我們就一直努力的處在備貨階段，而且我們也做了兩次的籌資。此外，凌航去年也繳出營業額77億元、年增率超過40%，毛利率提升到10%，全年每股淨利6.33元的成績單，至於進入2026年，第一季營收就已經突破了39.58億元，單季每股淨利更高達10.76元，年增率也是177.79%。」

就市況部分，曾珍表示，「三家原廠產能優先集中在HBM，造成DDR4與DDR5的結構性的缺貨，目前這樣的情況我們認為會延續到2028年，產業除了進入Supercycle之外，在邊緣運算AI機器人方面也都是會有很多後續的需求，凌航切入了工控、AI邊緣、車載以及機器人跟醫療等高價值的垂直市場，挾有長期合作夥伴與供貨夥伴，凌航持續享有長線佈局的效益。」

曾珍提到，自家目前的庫存水位大概都有到3-4個月，接單方式則是正處於「排單」狀態下，產線以LPDDR4等為多，LPDDR5部分原廠有供貨給凌航客戶驗證，凌航預計今年第四季到年底間可以開始正式量產出貨。需求部分，CSP與企業端和工控的虛求很強，CSP客戶甚至想簽2028年以後的供貨協定，但消費性與一般通路的需求是比較弱一點。至於價格部分，凌航透露，第三季原廠釋出的合約價部分，DRAM漲三成，NAND漲七成，且今年下半年會漲，明年還會繼續漲。

再就凌航後續營運展望，公司證實採購成本的確在墊高，但規模也在擴大，市場擔心模組通路端因購料成本上揚，致使單季獲利最高點會出現在今年第二季，對此，曾珍透露，凌航第三季、第四季表現，至少可以跟今年上半年和第二季一樣好，今年整體好，明年還是很好。最後就因應採購規模擴大與優化財務結構，凌航七月與今年年底前會再辦理二次增資，總金額會在百億元之內。