個股：喬山(1736)三箭齊發拓非商用版圖，揭示2040年集團營收3千億元願景

喬山(1736)在全球商用健身器材市場已坐穩龍頭地位，總經理羅光廷表示，不會在健身器材市場做滿後就停止成長，看好按摩椅正成為健身房「運動後恢復」的重要環節，全球大客戶陸續導入，未來成長空間可期。此外，喬山接手日本大廠助聽器技術與通路將切入醫療健康新事業，營收動能從明年逐步展現。他也揭示2040年願景，期望集團營收挑戰3千億台幣，並規劃將商用以外的三大事業分拆上市。

在家用健身器材布局方面，喬山以BowFlex為核心品牌，新產品已於今年6月開始出貨，隨著出貨量逐步放大，下半年營運動能可望轉強，羅光廷看好產業結構變化帶來的機會，他說，隨著GLP-1減重藥物普及，重訓相關器材增肌需求提升，此外，部分無法負擔高額行銷費用的業者可能退出市場，喬山將把握機會進行併購，未來三年市占率更要從目前約5%倍增到突破10%。

按摩椅事業則成為另一重要成長引擎。隨著健身房將按摩椅納入「運動後恢復」設備，並作為會員分級服務的一環，已吸引大型健身房連鎖業者導入及評估，同時，飯店通路也展現高度興趣。他預期，未來5至10年歐美市場成長潛力將超越日本。

在醫療健康領域，喬山透過承接日本助聽器技術與通路，積極切入助聽器市場。全球助聽器市場規模約170億美元，年成長率達6%至8%，且毛利率高達七成，具備高度獲利潛力。喬山將透過收購日本地方型助聽器門市快速擴張通路，同時導入AI技術，提升自動調音能力與使用體驗，帶動產品競爭力。該事業目前仍在起步階段，預期明年起成長動能將明顯放大。

為支撐長期發展，喬山也規劃資本市場布局，未來將按摩椅Wellness、Home（BowFlex）及助聽器Hearing Aids三大事業分別成立獨立公司，並推動赴美上市。公司指出，美國資本市場本益比普遍較高，且法規相對具彈性，有利於反映事業體價值，並為集團擴張提供資金動能。按摩椅與助聽器事業亦在分拆上市規劃之列，透過資本市場力量，加速成長腳步。在四大事業支柱齊發力下，期望2040年能達到集團營收挑戰3千億台幣願景。