法人觀點：景順投信看好亞洲投資等級債仍具投資價值，下半年報酬更仰賴收益

景順固定收益資深投資組合經理劉傑翔表示，對2026年下半年亞洲投資等級債維持謹慎樂觀看法。雖然利差已接近歷史低檔，但具吸引力的收益率、穩健的市場供需結構，以及可控的再融資環境，仍支撐投資價值。未來報酬將更仰賴收益貢獻，而非利差進一步收斂，因此投資策略將較年初更趨保守，並聚焦於個別債券篩選。

劉傑翔指出，亞洲投資等級債下半年的主要風險包括美國公債波動加劇、能源衝擊持續時間延長、投入成本上升對經濟成長和企業基本面的影響延後顯現，以及AI相關投資支出出現較大幅度調整。不過，這些情境並非目前的基本預期，而是重要的極端風險，因此建議投資人應優先考慮資產的韌性、收益效率與分散效果，而非在利差收斂的尾聲之際追逐額外報酬。

在區域配置方面，印尼與泰國市場因財政及能源相關風險較高，宜維持審慎；相較之下，中國投資等級債仍具技術面支撐，而香港、日本、澳洲，以及部分印尼與印度市場，則兼具收益、信用品質及分散效果，因此偏好均衡布局。

存續期間方面，偏好短天期信用債，因為安全邊際較高，在利率持續波動的環境下，整體報酬表現可望展現較佳韌性。產業方面，持續偏好高品質金融債和部分準主權（quasi-sovereigns）債券，但對於利差不足以反映主權、財政或能源相關風險的產業，則維持謹慎態度。

至於中東地緣政治風險帶來的能源衝擊，劉傑翔認為，對亞洲信用市場的影響主要仍反映在市場情緒、能源價格及利率環境，而非立即導致多數高品質發行人的資產負債表惡化。若地緣政治事件引發市場利差擴大，反而可能帶來選擇性的布局機會。相較於短期市場波動，更值得留意的是能源供應持續受阻，進一步推升通膨並拖累經濟成長的風險。

整體而言，亞洲投資等級債仍是兼具韌性與投資價值的資產類別，但在市場容錯空間縮小的情況下，投資策略應聚焦於個別債券基本面的篩選。