個股：崇越電(3388)H2營運勝H1，訂單能見度直達2028年

歷經產業調整期，化學材料通路商崇越電(3388)下半年營運全面強勢回溫。受惠於主要供應商調漲產品報價，加上高階AI伺服器、散熱材料與銅箔基板（CCL）需求急遽升溫，董事長潘振成表示，訂單能見度顯著拉長，部分高階AI材料訂單甚至已看到2028年，貢獻度在第四季逐步加溫。在價量齊揚與下半年傳統旺季拉動下，公司預估下半年營運表現將優於上半年，全年營運目標維持年增雙位數成長。

崇越電為日本信越化學（Shin-Etsu）等國際大廠的矽利光（Silicone）代理龍頭，產品橫跨電子、散熱、車用及傳統產業。今年以來，受國際原材料與運輸成本上揚影響，原廠產品報價陸續調漲，加上下半年電子產業進入傳統旺季，客戶拉貨力道強勁。第二季歸屬母公司業主淨利1.66億元、年增133%，每股盈餘2.21元；上半年歸屬母公司業主淨利2.55億元、年增80%，每股盈餘3.41元。

隨著AI硬體規格迅速升級，崇越電在高階特化材料的布局成為核心成長引擎。在銅箔基板（CCL）材料領域，公司代理用於M8/M9超低損耗（Low Dk/Df）等級的特殊添加劑與粉體，成功打入國內多家CCL龍頭供應鏈，訂單能見度已清晰看至明年；而在AI伺服器高階散熱與車用電子方面，受惠於高階AI手機、AI PC、ADAS與光收發模組對散熱材料的極致需求，部分長線關鍵訂單能見度更長達至2028年。

此外，海外佈局的效益展現亦為崇越電獲利提供了有力支撐。公司積極推動生產與銷售基地移轉，泰國崇越（曼谷）經過2年沉澱，自2025年下半年營運成功「由虧轉盈」後，至今每月均穩定貢獻獲利，大幅提升東南亞市場的銷售比重與毛利表現。

展望後市，法人指出，崇越電近年成功將業務焦點轉向高毛利、高技術門檻的AI與高階散熱領域，客戶黏著度極高。在產品售價上揚、高階新材料出貨量持續放大，以及海外據點穩定獲利的三重利多帶動下，崇越電下半年營收與毛利率可望續創新高，全年營運轉趨高度正向。