美國經濟警報響了！ 阮慕驊揭3大警訊：AI也難救

美國經濟警訊浮現。財經專家阮慕驊指出，美國7月零售銷售意外下滑，就業市場也出現疲態，加上家庭儲蓄率降至低檔，顯示支撐美國經濟的消費與就業動能正在轉弱，若通膨又無法明顯降溫，恐提高「停滯性通貨膨」風險。

零售與就業數據雙雙爆冷

美國消費需求出現降溫跡象。阮慕驊在臉書發文指出，美國7月零售銷售數據明顯低於市場預期，加上就業市場表現疲弱、家庭儲蓄率偏低，顯示美國經濟面臨新的壓力，市場對下半年消費韌性的看法也轉趨審慎。美國人口普查局公布的數據顯示，7月零售銷售額月減0.6%，創2025年5月以來最大單月跌幅，不僅由原本市場預期的月增0.1%，出現明顯落差，汽車購買減少及網路零售回落更成為主要拖累。除了消費降溫，就業市場也傳出警訊。稍早公布的7月非農就業人口意外減少2.3萬人，與市場原先預期增加8.3萬人形成巨大落差；失業率則微降至4.1%。由於非農數據不僅爆冷，前期數據也遭到下修，使市場對聯準會未來降息或調整貨幣政策的預期升溫。

儲蓄率逼近四年低點

阮慕驊進一步指出，美國過去一年全職工作數減少約150萬人，與此同時，家庭儲蓄能力也持續下滑。今年6月美國個人家庭儲蓄率僅2.70%，接近4年來低點，遠低於1959年以來約8.36%的歷史平均水準。他認為，這些總體經濟數據透露出一項重要訊號，即使人工智慧（AI）相關產業仍提供美國經濟一定支撐，但真正促動並維持經濟成長的核心，仍是消費與就業。

消費就業疲弱威脅經濟發展

阮慕驊表示，如果後續美國消費與就業持續疲弱，但物價又無法明顯下降，經濟可能陷入「停滯性通貨膨脹」的風險，也就是經濟成長趨緩甚至停滯的同時，通膨壓力卻依舊存在。對市場而言，這將使聯準會的政策決策更加棘手。若經濟與就業轉弱，理論上需要透過降息刺激需求；但若通膨仍然偏高，過早放鬆貨幣政策又可能讓物價壓力重新升溫。因此，美國接下來的消費、就業與通膨數據，將成為市場觀察聯準會政策走向的重要指標。

（封面圖／翻攝《阮慕驊》粉專）