個股：聯一光(3441)估Q3毛利率優於Q2，市場需求延續到明年

聯一光(3441)受惠AI相關需求帶動，今年上半年每股盈餘1.16元，已超越去年全年獲利；董事長陳忠政指出，今年是這幾年來最好的一年，第三季毛利率及獲利會比第二季好，下半年毛利率也將維持第二季高水準，預估市場需求會延續到明年。法人估，聯一光今年營收有機會挑戰5億元，創10年來新高，每股盈餘上看3元，創下歷史新高。

聯一光上半年毛利率達34.26%，其中第二季更是達到37.8%，陳忠政指出，第二季毛利率提升不僅是營收放大，產品組合改善，少量多樣產品佔比提高，尤其AI、機器人、醫療、光學儀器等產品毛利率優於傳統大量產品，至於傳統車載產品雖然量大，但毛利率相對較低。

以產品比重來看，車載鏡頭營收占比約10-15%，醫療包括眼科儀器及內視鏡為20%，安控佔比不到10%，其餘為各種檢測儀器等20%。至於AI相關產品目前營收占比仍不算高。

陳忠政認為，AI、醫療與高階光學產品目前雖然量不大，但產品附加價值及毛利率較高，反而有助於改善整體獲利結構。

展望下半年毛利率，陳忠政指出，第三季毛利率有機會優於第二季，下半年平均毛利率可望維持第二季高水準。

聯一光為光學毛胚廠，主要生產各類光學玻璃、鏡片與透鏡、稜鏡毛胚，是光學鏡頭與精密光學儀器的上游供應商；陳忠政說，聯一光切入CPO主要提供玻璃、光學材料給大陸光通訊廠加工、再到組件廠、CPO相關模組，最終大型AI/資料中心客戶。

陳忠政看好CPO對高階光學玻璃、微型光學元件及相關材料的需求增加，也認為中國光學產業鏈的進步具有相當高競爭力，尤其是設備國產化及成本下降。

陳忠政表示，隨AI應用持續發展及擴散已帶動聯一光營收成長，CPO則是AI發展過程中的其中一項應用，未來亦可望帶來營收貢獻。