個股：光通訊與AI需求強勁，助推IET-KY(4971)全年營運成長無虞

擺脫第二季基板到貨受阻陰霾，三五族磊晶廠IET-KY(4971)下半年營運展現強勁復甦動能，受惠於AI資料中心帶動的光通訊強勁需求，加上砷化鎵（GaAs）與銻化鎵（GaSb）產品線下半年相繼回溫，法人預期第三、四季營運將回升至第一季水準，全年營收成長20%至40%的目標維持不變。

目前磷化銦（InP）磊晶片需求持續維持高檔，特別是AI資料中心推升100G與200G PIN光接收器磊晶片出貨，相關AI應用營收占比已達四成，針對全球磷化銦基板短缺問題，公司已引導客戶採用多元供應商配額、擴大客戶自備基板代工，並配合基板研磨再利用技術投產。隨著主要供應商交貨狀況逐步改善，加上德國供應商出貨比重增加，磷化銦業務仍為整體營運的主要成長引擎。

砷化鎵（GaAs）與銻化鎵（GaSb）產品線亦於下半年同步發力，砷化鎵走出第一季低潮後，第二季起隨大廠需求拉升而穩定出貨，並因應原物料價格上揚順利實施售價調整，同時積極推進量子點雷射與200G VCSEL磊晶片認證。銻化鎵則受惠於國防大廠訂單依約生產，且非國防紅外線感測領域正與大廠洽談中，結合產品兩波調價效益，下半年整體表現將顯著優於上半年。

展望未來，英特磊美國新廠二期擴建工程預計於2027年第一季完工，新增產能將靈活配置於磷化銦、氮化鎵及砷化鎵等領域。同時，客製化新材料MBE機台以由租轉買、買後代管模式積極與設備大廠洽談，預計年內完成簽約，加上氮化鎵（GaN）二次生長邁入量產階段，多元產品線佈局將為中長期成長提供無虞動能。