台塑Q3本業失手！ 靠「2招」驚險補血 前三季EPS大賺逾3元

面對地緣政治劇烈動盪與全球高通膨雙重陰霾，台塑第3季本業雖受利差縮小影響出現虧損，但憑藉權益法投資收益與現金股利進補，驚險守住單季57億元獲利。

戰事趨緩原料回檔致營收下滑

台塑（1301)第3季合併營業收443億元，較第2季減少29億元，衰退6.2%。回顧今年2月底美伊戰爭爆發後，荷姆茲海峽遭封鎖，引發市場擔憂原油及輕油供應中斷，進而推升原油與原料乙烯、丙烯價格；然而到了第3季，中東緊張局勢趨緩，中東原料供應逐漸恢復，布蘭特原油、乙烯及丙烯合約價格分別較第2季下跌5.6%、11.7%及12.6%，導致主要產品平均價格比第2季下跌5%至18%，致使銷售價差減少58.4億元。

在銷量方面則有所增加，銷售量差增加28.9億元。由於第2季中東原油及輕油無法透過荷姆茲海峽出口，中油及台塑石化公司打折供應乙烯與丙烯，台塑調降各產品開工率；到了第3季，隨著原料供應與開工率逐漸提高，產銷量回升，主要產品銷售量合計比第2季增加6.8萬噸。

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利差縮小致本業虧損

在獲利表現方面，台塑第3季本業虧損42億元，較第2季獲利28億元減少70億元。主要因為第3季美伊戰事反覆，原油及原料乙烯、丙烯價格持續高檔，加上全球高通膨壓抑終端需求，產品售價無法完全轉嫁成本使得利差縮小。

不過，在現金股利及認列轉投資收益增加的挹注下，合併稅前利益仍達53億元，歸屬母公司每股稅後盈餘為0.9元，合併稅後利益為57億元。其中，第3季認列權益法投資收益達74.3億元，包含台塑石化公司認列75.3億元、台塑美國公司因天然氣成本上升及產品售價下跌而認列4億元，以及台塑烯烴美國公司因8月1日起併入台塑美國公司而認列1.8億元。此外，第3季現金股利收入達11億元、台塑工業美國公司併入台塑美國公司之換股利益13.3億元，以及兌換盈餘0.7億元。

前三季營運轉虧為盈

觀察2026年前三季整體表現，合併營業額為1,335億元，比去年同期微幅減少7億元，衰退0.6%。在銷售量差方面，因受美伊戰爭、中油天然氣管線施工、四輕歲修與新三輕設備故障等影響，中油及台塑石化公司乙烯、丙烯打折供應，致使開工率降低，加上台塑工業美國公司自8月1日起併入台塑美國公司，銷售量合計比去年同期減少75.5萬噸，影響金額為195.8億元；但在銷售價差方面，受美伊戰爭推升原油及乙烯、丙烯價格，產品平均價格較去年同期上漲9%至30%，銷售價差大幅增加188.2億元。

前三季本業虧損為26億元，比去年同期虧損減少25億元；合併稅前利益195億元，比去年同期虧損73億元增加268億元；合併稅後利益為196億元，歸屬母公司每股稅後盈餘達3.09元，順利實現轉虧為盈。主因為去年前三季受美國實施對等關稅影響，客戶採購保守，市場行情與利差受阻；今年前三季雖受戰事影響使原料上漲，但也推升石化產品價格帶動利差改善，加上認列權益法投資收益高達208.2億元、現金股利收入13.3億元、換股利益13.3億元，以及兌換盈餘3.3億元，整體營運效益顯著增加。

（封面示意圖／AI生成）