個股：北美零售客戶策略調整，宇智(6470)Q3營運黯淡

宇智(6470)北美零售市場需求疲弱，7月營收僅1.17億元，年減28.56%，創下近二年新低，8月初更接到客戶產品策略轉向通知，業績將持續受影響。電信產品第三季出貨持穩，但若新品Cat11在年底、明年初上市，可能在第四季產生訂單排擠。第三季營收將創近幾年新低，全年營收估將下滑。

營運為ODM銷售模式的宇智，主要客戶為電信系統整合商及網路品牌商，品牌零售代工客戶營收占比約40%，多為歐美日知名網通品牌廠商，系統整合商客戶營收占比約60%，主要間接出貨給美國大型電信運營商。

原本下半年為北美零售出貨旺季，不過，董事長袁允中6月法說就曾示警，認為下半年旺季不旺的機會很大，對第三季營運看法比較保守，果然，7月營收公布僅1.17億元，年減28.56%，創下近二年新低，主要系零售市場不佳，國際品牌客戶調節庫存影響。

據了解，宇智8月初已接到客戶調整通知，產品策略將由傳統網通產品轉向物聯網(IOT)，未來對路由器、無線訊號橋接器(WiFi Smart Bridge)等需求將下降，對物聯網及影音電視等相關產品需求則反向成長。宇智表示，與客戶已有物聯網、影音電視等新產品在開發中，如Apple Homekit預計第四季上市，不過，一開始主要是測試市場反應，預估需求量還不大。

電信新產品Cat11開發進度符合預期，市場評估，可能在今年底、明年初上市，主要發酵將落在明年。Cat4商用M2M、Cat6企業路由器訂單持穩，第三季訂單與第二季持平，不過，市場擔心，新品將上市是否在第四季對既有訂單產生排擠，還要觀察。

從全年營運來看，短期營運將受北美客戶調整影響，8、9月營收恐維持低檔，第三季營收恐創近期新低，第四季也難見顯著好轉，全年營收恐較去年衰退。