個股：正德(2641)營運調整效益顯，去年EPS 0.62元，創6年新高

正德(2641)2018年營運調整效益顯，在購入3艘船舶加入營運，全數轉為出租並以長租為主帶動下，合併稅後淨利0.92億元，毛利率、營益率、淨利率同步上升，每股盈餘約0.62元，創下近6年新高。展望未來，正德表示，國際海事組織(IMO)的環保議題要求，使中小型船舶之船東們不願投入再造新船，但運量需求仍持續成長，預估2019年仍是個持續成長，創造獲利的一年。

正德自2017年第四季開始進行船隊汰小換大，原1萬多噸船舶更換為4到5萬噸船舶，而2018年船噸越大運費漲幅越高，2018下半年度公司有3到4艘船舶更換新約，運費約提高一成。2018年合計有12艘，其中9艘一年以上長租，餘3艘短租。為維持平穩之獲利狀況及規避市場不確定風險，盡可能將所屬船舶出租，2017年短約船舶完成續約平均調升約10%。

正德去年第四季合併營收2.05億元，合併毛利率27.10%，合併營業淨利約0.37億元，合併稅後淨利約0.20億元，在毛利率及營益率是上櫃以來單季次高，營運狀況明顯好轉。全年合併營收7.95億元，合併毛利率約25.89%，合併營業淨利約1.48億元，合併稅後淨利約0.92億元，與去年同期相較，毛利率、營益率、淨利率同樣三率三升，稅後每股盈餘約0.62元，為近6年新高。

展望2019年，正德表示，節能環保新造船的購置計畫是未來拓展船隊的重要方向，集團將持續提升船隊載重噸位與年輕化，同時讓舊有高耗能船舶陸續除役，中長期希望將長租占營收比重拉高至8成。

2019年小宗散貨海運量仍舊穩增，在運力增速下降、運量上升的支撐下，超靈便型船市場有望繼續回暖。就噸位在超靈便型船型以下而言，2019年9月以後國際海事組織(IMO)針對壓艙水管理公約(BWM)及2020年以後低硫油之環保議題要求，反而使中小型船舶之船東們不願投入再造新船。

但運量需求仍持續成長，致使超靈便型以下船型市場供需傾向供給方稍有不足之現象，正德認為，此部分景氣及船舶需求仍隨著中國大陸海線一帶一路及其內需需求而增加。2019年仍和2018年一樣，是個樂觀審慎持續發展成長創造獲利的一年。