股市如驚悚片？三大策略迎戰2025下半年關鍵行情

上半年如驚悚片般震盪，下半年該衝還是守？

2025年上半年，全球股市猶如一部情節緊湊的驚悚片。從美國關稅政策引發市場大幅波動，到台股一度下探 17,000 點，投資人無不驚心動魄。主持人詹璇依形容，這段期間市場「高潮迭起，最後卻讓人驚呼怎麼會這樣」，而阿格力則提出投資人最關心的核心問題：步入下半年，究竟是應該加碼進場，還是保持保守態度？而哪些產業與個股仍具續航力，又有沒有黑馬股悄悄冒頭？
本集《理財必修課》邀請資深證券分析師杜金龍與陳威良，針對下半年台股走勢、資金動能、高股息ETF配置策略進行全方位解析。

台股邁入主升段，指數上看 26,000？

根據杜金龍分析師的波浪理論，台股自去年高點 24,416 點回檔至 17,306 點後，目前已步入「主升段」的初升期，預計該波段可望延續至 2026 年。他指出，若以 1.5 倍至 2 倍漲幅估算，指數可能挑戰 26,000 點、甚至上看 34,600 點。
在基本面部分，雖受台幣升值與關稅不確定性影響，2025 年整體上市公司獲利預估仍有約 12% 成長，顯示市場並未脫離基本面支撐。此外，杜金龍提醒投資人應重視國內政治影響，尤其選舉罷免變動對市場潛在影響不容忽視。
他進一步透露個人看好的「F4 主流股」：台積電、聯發科、鴻海、世芯-KY，皆屬 AI 或 IP 類股，代表整體市場主流仍緊扣科技成長趨勢。

匯率升值不必恐慌，高毛利股反而更具抗壓性

針對投資人關心的台幣強升問題，陳威良分析師則表示，不必過度擔憂匯率短期波動。他指出，台幣升值至二字頭雖對出口族群造成壓力，但以台積電為例，其高達 58.6% 的毛利率讓其即使面臨台幣升值，仍能保持獲利動能。
威良強調：「只有高毛利率，才是企業真正的護城河。」法人資金也傾向青睞毛利率 50% 以上的企業，如川湖、世芯等 AI 關鍵供應鏈，皆屬資金持續加碼標的。
此外，匯率升值通常也伴隨外資大舉買超，這一波台幣升值逾 10%，的確也促使外資連續三個月淨買超台股，資金面持續正向。

AI產業尚未登頂，ABF載板迎來轉機

儘管AI類股已連續兩年領漲，威良認為，目前仍處於產業成長初期，長線看仍具 5 至 10 年的發展潛力。他以「以前沒有、現在有、未來更多」的口訣說明：AI技術不僅已逐漸融入日常生活，從ChatGPT到智能製造，未來將更加深入醫療、教育等領域。
在相關供應鏈中，他特別看好先前沉寂的 ABF 載板族群，指出欣興（3037）與南電（8046）將成為轉機代表。欣興具備全球最大產能，適合長線投資；南電則因股本集中、股性活潑，較適合短線操作。

高股息ETF月月配息迷思：報酬率才是關鍵

對於追求穩定現金流的投資人，近年高股息ETF熱度不減。威良指出，雖有不少人希望透過月配ETF實現「月月領息」夢想，但提醒過度追求配息率可能忽略總報酬率的重要性。
他以妻子的投資組合作為實例，推薦使用三檔季配息ETF（0056、00878、00919）交錯布局，即可打造穩定月領息組合。若以月領一萬元為目標，目前需要約 108 萬元本金，等同殖利率約 11%。但他強調，這種配息率屬於「非常態」，合理預期應落在 6% 至 8% 較為穩健。
最重要的是，投資人應關注「含息總報酬率」——亦即股息加上資本利得。例如，雖然00919配息率高，但今年以來報酬率表現則不如00918，顯示選擇標的應從多面向觀察。

留意過熱風險，善用技術面掌握轉折

儘管市場氛圍樂觀，杜金龍仍提醒投資人不可忽視過熱風險。他建議觀察技術面指標「月KD」作為轉折訊號，目前仍處60幾的中段區域，尚未過熱。但若未來上升至 94 以上，將僅剩 5% 的上漲機率，投資人應考慮適時減碼。
對於不擅長選股的族群，他建議不妨透過高股息ETF建構穩健現金流，搭配適度資產配置，建立屬於自己的財務平衡點。

結語：多頭續航仍在路上，關鍵在精準佈局

展望 2025 下半年，無論是基本面支撐、資金面活絡，或是政策與科技趨勢延續，都為台股提供了正向動能。然而市場也將同步面對匯率波動、選舉變數與估值偏高等挑戰。
兩位來賓一致認為，唯有掌握精準的產業趨勢與個股質量，結合靈活的資產配置策略，才能在多頭格局中穩健前行。無論是押寶主流科技股，還是追求現金流穩定的ETF配置，下半年投資策略的核心，始終在於「選對方向，控好風險」。