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中國中央政治局於昨（9）日下午公開會議內容表示，「明年要堅持穩中求進、以進促穩，守正創新、先立後破，系統整合、協同配合，實施更積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強超常規逆週期調節，打好政策『組合拳』，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。」

會議內容發布後，激勵昨日中國股市、期貨及在國外上市的中概股出現大漲，而美股追蹤中國指數的槓桿型ETF漲勢更為驚人，3倍做多富時中國ETF-Direxion（YINN）收35.91美元，漲6.9美元，漲幅23.78%，2倍做多滬深300ETF-Direxion（CHAU）則以17.61美元作收，漲20.7美元，漲幅13.32%。

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據《彭博》（Bloomberg）報導，過去一週，早已有交易員們買入了YINN及CHAU大量的買權，自11月29日~12月6日，交易員合計買進近18萬口2026年1月履約價為27美元的YINN買權，平均買進價約為每股9.35美元，光12月2日一天，交易員就買入了約21萬份明年5月履約價為15美元的CHAU買權，每口買入價約為2.64美元，投入資金超過5500萬美元。

根據《彭博》的計算，週一早盤這兩份合約的價格分別為15.4美元和4.02美元，已讓買方獲得了約1.38億美元（約新台幣44.7億）的未平倉損益，且這些部位似乎不是要作價差單，也沒有立即用股票對沖，自交易以來，這兩份合約的未平倉口數保持穩定或有所上升，表明部位確實被持有。

艾維克合夥公司（Evercore ISI）的策略師Neo Wang說，中國這次提出了前所未有的「對2025年經濟的支持性指導意見」，重新點燃了市場對中國資產的熱情。 Wang表示，現在預計明年3月初召開的全國人大會議將宣布強有力的財政支持，「其中可能包括提高赤字率、擴大地方政府專項債券額度，以及至少1兆元人民幣的超長期專項主權債券。」

對於小型的槓桿型ETF而言，交易規模和買入選擇權的期限都不同尋常，12月2日之前，CHAU的20天平均選擇權交易量僅6150口合約，YINN約34000口。雖然投機性押注通常是在較短期的合約上進行的，但買入較晚期限的選擇權可能意味著押注刺激政策將持續到2025年。

海納國際集團（Susquehanna）衍生性商品策略聯席主管墨菲（Chris Murphy）說：「通過購買槓桿ETF，你可以獲得更高的風險和更高的回報，並獲得更大的報酬。」他還表示：「令人驚訝的是，在大幅波動之後，今天（週一）只有少部分獲利了結的動作，這表明投資者正在期待中國宣布更多積極的刺激政策。」

觀察富時中國A50指數今日走勢，儘管今早開高一度漲逾3%，最高攻上13885點，不過隨即出現跳水急殺，漲幅收斂至2%，最低下探13673點，至截稿前報13750點，漲306點，漲幅逾2.2%。

（封面圖／取自PhotoAC）