華爾街全面樂觀「連大空頭都翻多」 基金創辦人驚：見頂了

經歷了去年的強漲後，幾乎所有華爾街分析師對於今年的展望都是一致的看多，據《彭博》（Bloomberg）統計，分析師對今年標普500指數（S&P 500）的平均預期漲幅達11.5%，遠高於過往的4.5%，而看空的分析師幾乎在市場上銷聲匿跡，一名私人基金創辦人透露了背後原因，同時也示警，這意味著股市可能已經見頂。

去年，摩根大通（J.P.Morgan）的前首席市場策略師科拉諾維奇（Marko Kolanovic）因在牛市中持續看跌而黯然離職，目前小摩預計S&P 500在今年會有10%左右的漲幅，此外，摩根士丹利（Morgan Stanley）首席投資長威爾遜（Mike Wilson）因一直對股市保持悲觀的態度而聞名，但他也轉變了他的立場，預計S&P 500今年達6500點。

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目前市場上似乎僅斯迪富金融管理公司（Stifel Financial）的首席策略師班尼斯特（Barry Bannister）及BCA Research的首席全球策略分析師貝雷津（Peter Berezin）對今年行情保持看空的態度。

對今年行情看多似乎很合理，畢竟「AI將帶來創新，並提升企業利潤」的說法十分吸引投資人，同時，在去年美國經濟衰退論不絕於耳時，美國一次又一次地避免了經濟衰退，美股也不斷的創下歷史新高。

不過，仍有一些風險值得投資人注意，包含：10年期美債殖利率正往令人擔心的5%攀升、美股估值接近歷史高點、川普（Donald Trump）新政恐加劇通膨，全球地緣政治的緊張局勢加劇…等。

至於為什麼華爾街分析師不願看空？或許是AI的出現真的改變了股市的遊戲規則，但Lazard Asset Management首席市場策略師坦普爾（Ron Temple）就直言，因為S&P 500在前年和去年分別飆漲24%及23%，在行情飆漲時，若你保持看空的態度，客戶及管理層都會不滿。

沃特盧資本（Waterloo Capital）的投資組合經理弗拉沃斯（Randy Flowers）就直言：「對未來的目標價喊的越高，客戶就會越加興奮，以此吸引更多資金流入，相反的，若你認為S&P 500將表現平淡，你很難推銷的你基金或是金融商品。」

私人研究公司Rosenberg Research & Associates Inc.創辦人兼總裁羅森伯格（David Rosenberg）也經歷過類似的情況，他在.com泡沫及金融海嘯前擔任美林證券（Merrill Lynch）的北美首席經濟學家，他在金融海嘯前堅稱「房市泡沫將推動美國經濟陷入衰退」，但遭到他的管理層要求「不要再用『泡沫』形容當時的房市狂熱」，因為客戶不喜歡。

同時，他也被告知，看空經濟的預測對公司的研究分析部門來說是難以接受的，因為如果分析師在預測中使用羅森伯格給出的工業生產、房屋開工和零售銷售數據，他們會對多數股票給出「賣出」的建議，這是不可以接受的，最終，羅森伯格於2009年離開了美林。

Smead Capital Management的創辦人史密德（Bill Smead）也透露，若基金經理人或分析師給出看空的展望，但市場共識極度看多，他們就會失去工作，他舉例：就如幾位沒在2000年初未能在.com泡沫見頂前投資科技股的基金經理人，像是對沖基金Tiger Capital的羅伯遜（Julian Robertson）、橡樹資本（Oaktree Capital Management）的聖伯恩（Robert Sanborn）及富達國際（Fidelity Limited）的范德海登（George Vanderheiden）。

史密德進一步示警，當看空的策略師和基金經理人被迫離職，或是改變以往的看法時，這意味著市場恐怕已經見頂，就像.com泡沫時的情況，他也透露，自己已經避開大型科技股，以應對即將到來的下跌。

（封面圖／AI生成示意圖）