巴菲特手握10兆現金！華爾街大老揭「股東信沒說的事」：等待崩跌到來

股神巴菲特（Warren Buffett）在最新發布的波克夏（Berkshire Hathaway）年度致股東信中，雖未明確透露投資方向，不過創下歷史新高的3342億美元（約新台幣10.92兆）現金部位仍引起市場關注，華爾街人士認為，他可能正在等待市場出現大規模崩跌，才會出手佈局。

Smead Capital Management創辦人史密德（Bill Smead）向《市場觀察》（MarketWatch）表示，巴菲特在信中雖未提供明確的投資指引，但透露出幾個重要訊息：目前市場上並無吸引他的投資機會，波克夏仍在持續增加現金部位，並準備迎接市場的劇烈波動。

★【理財達人秀】台股暴漲拉回 賣點還沒到? 設備起風?主力買超跌股!★

史密德解讀：「從字裡行間來看，他不會在市場僅出現一般性回調時進場，而是等到真正的大規模崩跌才會出手。」他認為，巴菲特等待的可能是類似2000年網路泡沫破裂（S&P 500跌49.1%）、2007~2009年金融危機，甚至是1960年代末至1970年代初的熊市這樣的市場大幅修正。

巴菲特在信中提及，外界對波克夏持有的鉅額現金評論甚多。截至2024年底，波克夏持有的現金及等價物已超過3000億美元，但他強調，公司仍以持有優質企業或其股份為優先目標，並不會單純偏好現金。

「儘管有些評論認為，波克夏當前持有的現金部位異常龐大，但你們的資金絕大多數仍投資於股票，這一偏好不會改變。」巴菲特在信中寫道。然而，值得注意的是，2024年波克夏為股票市場的「淨賣方」，全年出售股票總額達1340億美元，顯示出巴菲特對當前市場的保守態度。

史密德認為，通膨是當前市場最大的風險，而許多投資人可能低估了這一點。他指出，市場對於川普（Donald Trump）當選後的經濟前景抱持樂觀態度，將其與1980年雷根（Ronald Reagan）當選後的多頭市場相提並論，但不同的是，當年通膨迅速受到抑制，而當前的通膨壓力仍持續升溫。

「我們假設通膨不會輕易消退，試問碼頭工人或波音（Boeing）技師，他們簽下每年薪資複利成長8.5%的長期工會合約意味著什麼？」史密德指出，這種薪資增長將進一步推升通膨，對市場構成壓力。

巴菲特在信中也曾警告「財政愚行（fiscal folly）」，表示這可能會侵蝕貨幣價值，並提及美國歷史上曾「瀕臨危險邊緣」。他提醒，固定利率債券無法提供保護，對抗貨幣貶值風險。史密德認為，巴菲特雖未直接點名通膨風險，但其語氣十分微妙，「如果你不是擅長解讀微言大義，可能很難察覺其中的訊息。」

最後，史密德表示，巴菲特的策略可總結為：「做我做的，而非聽我說的（Do as I do, not as I say）。巴菲特正在持續累積現金，並且不會急於買入資產，而是等到市場經歷劇烈下跌時再伺機而動。目前市場仍處於高估值環境，巴菲特不會輕易進場，他將等待真正的暴風雨來臨。」

（封面圖／翻攝自巴菲特X）