Fed降息股就漲？專家搖頭：有3次仍慘崩

儘管昨（11）日公布的美國8月消費者物價指數（CPI）年增率達2.9%，寫下今年1月來最高年增幅，不過仍符合預期，市場依舊看好美國聯準會（Fed）將於下週降息，美國私人金融投資顧問公司「彩衣傻瓜」（Motley Fool）就對於降息對金融資產後市做出了分析。

彩衣傻瓜指出，Fed正面臨經濟政策抉擇難題：美國就業市場表現疲弱，遠低於預期，但消費者物價指數（CPI）仍高於2%的目標。根據聯準會的職責，需維持健康的就業市場並控制通貨膨脹，當失業率或CPI偏離目標時，聯準會通常會調整聯邦基金利率以影響經濟活動。然而，當前數據顯示就業與通膨的矛盾，讓決策者陷入困境。

★【理財達人秀】2數據亮燈 台股3萬5? 籌碼轉強ing 翻身大戶股 ★

根據美國勞工統計局（BLS）非農就業報告，7月美國僅新增7.3萬個就業崗位，低於經濟學家預期的11萬個，且5月與6月的就業數據被下修共25.8萬個。8月數據更顯疲軟，新增就業僅2.2萬個，遠低於預期的7.5萬個，失業率則攀升至四年高點4.3%。聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）在8月22日的傑克森洞（Jackson Hole）經濟政策研討會上表示，就業市場的疲弱令他擔憂，暗示當前高利率政策可能需要調整。

彩衣傻瓜表示，儘管CPI自2022年的40年高點8%逐年下降，至2023年的4.1%、2024年的2.9%，並在2025年以年率2.7%增長，逐步接近聯準會2%的目標，但仍未達標。聯準會在2024年9月至12月已三度降息，但今年尚未採取行動。華爾街預測，聯準會即將於9月16日至17日的會議上幾乎確定降息，根據CME Group的FedWatch工具，降息1碼的機率達90%，降息2碼的機率則為10%。

彩衣傻瓜指出，歷史數據顯示，高利率時期常伴隨經濟衰退風險，因聯準會依賴滯後的經濟數據，導致政策調整時機延遲。澳洲儲備銀行的指引指出，利率調整對經濟的影響可能需兩年才完全顯現，這意味聯準會可能已落後於就業市場的快速惡化。

降息通常被認為對股市有利，因企業借貸成本降低有利於利潤增長，且低利率使現金及國債等無風險資產收益率下降，吸引投資者轉向股市。但彩衣傻瓜示警，若經濟數據持續惡化，降息可能無法立即提振股市。他們舉例，過去25年來就有3次，如：2000年科技泡沫、2008年金融危機及2020年疫情期間，顯示即使降息，標普500指數（S&P 500）仍可能面臨下跌。

不過儘管如此，彩衣傻瓜仍認為，長期來看，S&P 500的歷史趨勢總是向上，因此，若經濟數據持續疲軟，短期市場波動可能為投資者提供買進機會，而非退出市場的理由。

（封面圖／取自istock）