美股樂觀過頭？ 華爾街大多頭示警：年底前恐跌5%

在美股持續上漲、投資人信心高漲之際，外媒報導，華爾街知名大多頭經濟學家、雅迪尼研究公司（Yardeni Research）創辦人亞德尼（Ed Yardeni）罕見發出警訊，警告市場「過度樂觀」，這可能是股市即將出現反轉的反向警訊。他認為標普500可能在12月底前自高點回落最多5%，但建議投資人若手上有現金，可趁回檔時可逢低布局；因短期內市場不太可能出現超過10%的大幅修正。

根據《彭博社》報導，他表示：「市場的樂觀情緒已過熱，投資人普遍認為股市只會繼續上漲，這反而是危險信號。」亞德尼指出，標普500指數自4月以來已上漲約37%，這在1950年後僅發生過5次。根據他的最新分析，標普500可能在12月底前自高點回落最多5%，因為技術面與投資情緒都顯示市場處於超漲狀態。

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儘管聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）對12月降息前景持保留態度，但投資人仍普遍認為12月將有降息機會，推動股價持續創高。亞德尼表示：「現在的關鍵問題是，這波漲勢是否已超前基本面，以及年底是否還能延續。一旦有突發事件發生，在市場廣度不足的情況下，股價恐難以維持高位。不過假期期間交易員通常仍偏向樂觀，這可能讓市場撐得更久。」

報導指出，根據雅迪尼引述《投資人情報》（Investors Intelligence）10月底的數據，市場的多空比達到4.27，超越4.0的警戒線，顯示投資人情緒過於亢奮。另有美國投資者散戶協會（AAII）調查顯示，散戶的看多比例連7週中，有5週高於歷史平均的37.5%，樂觀氛圍明顯升溫。

亞德尼過去一直是華爾街最堅定的多頭之一。他仍維持2025年底標普500指數可達7000點的預測，約較目前水準再漲2.3%。然而，他也坦言市場短線漲幅過快，目前標普500已高出200日均線約13%，納斯達克100則高出17%，為去年7月以來最大偏離幅度，顯示漲勢恐已「超買」。

不過，另一位多頭代表、獨立研究公司Fundstrat研究主管李（Tom Lee）則認為，短線震盪屬正常整理，11月仍有機會延續上升行情。「雖然10月漲幅需要消化，但11月仍是股市表現強勁的月份，我預期本月仍將收紅。。」

統計顯示，今年標普500已上漲16%。根據SentimentTrader研究，自1920年代以來，當標普在前10個月上漲超過10%，接下來兩個月平均仍可再漲約4.2%。最差的表現出現在1938年11月至12月，下跌3.8%。

隨著2025年接近尾聲，投資人關注焦點轉向聯準會官員談話與製造業數據。本週包括紐約聯準銀行總裁威廉斯（John Williams）與理事華勒（Chris Waller）等人都將發表演說，市場將密切關注他們釋放的降息時機訊號。

亞德尼最後提醒投資人：「若手上有現金，可以趁回檔時分批進場；但不要為了預期大跌而輕易出脫持股。我不認為短期內會出現超過10%的重大修正。」

（封面示意圖／翻攝Pixabay）